通寶能源主營業務、營業收入及股權結構介紹

晉能集團旗下唯一清潔能源平臺，山西稀 缺配網資產遺珠。

公司主營業務為火力發電、配電業務，其中發電業務由全資子公司陽光發電負責，配電業 務由全資子公司地方電力負責，除了發電和配電業務之外，公司還持有寧武榆樹坡煤業公 司 23%股權，其主營業務為煤炭生產。 

發電：1）山西陽光發電有限責任公司位于陽泉市平定縣境內，距陽泉市區 15 公里。 其前身為山西陽泉第二發電廠，是國家“八五”重點建設工程，總投資約 55 億元， 總裝機容量為 4 臺 32 萬千瓦凝汽式燃煤發電機組。工程于 1993 年 12 月開工建設， 于 1999 年 11 月全部投產發電。電廠用煤由陽泉煤業集團有限公司和地方煤供給， 主要由公路進行運輸。水源取自娘子關泉域，由改擴建后的平定提水工程供給。2006 年 4 月 18 日，公司 4 臺機組脫硫除塵工程正式開工建設，2007 年 9 月 4 臺機組煙 氣脫硫系統全部投入運行，成為山西省首家一次性完成全部機組脫硫改造的百萬千瓦 級火力發電廠。2）山西陽光發電公司在主營管理本廠 4×320MW 機組的同時，充分 發揮自身管理、技術、人員方面的優勢，創新經營管理模式，積極尋求新的效益增長 點，大力拓展外部專業化承運電站市場，走可持續發展之路，相繼承包了山西兆光發 電有限責任公司一期 2×300MW 和二期 2×600MW 機組運行項目，山西耀光煤電有 限責任公司 2×200MW 機組輔控運行項目以及山西同華電力有限公司軒崗電廠 2× 660MW 機組運行項目。公司還擔負著向陽泉市及平定縣的采暖供熱任務。

配電：1）山西地方電力有限公司前身為成立于 2003 年 6 月 5 日的山西地方電力電 網有限公司。2008 年 6 月根據山西省人民政府國有資產監督管理委員會晉國資改革 函[2008]168 號文件批復，山西國際電力集團有限公司以地方電網公司為主體，對所 屬配電企業進行資產整合，將所屬的山西蒲縣電力公司、朔州市朔城區電力公司、山 西省鄉寧縣電力公司、山西省安澤縣電力公司 4 家全資子公司、呂梁地區九家分公司 經評估后的凈資產、所持山西興光輸電有限公司 80%的股權和朔州市朔南輸配電有 限公司 70%的股權，以及部分貨幣資金、山西國際電力資產管理有限公司以貨幣資 金共同對地方電網進行增資。增資完成注冊資本變更為 6 億元，出資比例分別為 99% 和 1%，原地方電網更名為山西地方電力股份有限公司。2011 年 6 月，通寶能源通過 向國電集團和國電資產定向增發股份方式收購了其共同持有的地方電力股份100%的 股權，交易完成后，地方電力股份成為通寶能源的全資子公司，并更名為山西地方電 力有限公司。2）地方電力承擔著呂梁、臨汾、朔州 3 市 12 個縣（區）的供配電任 務，主要業務范圍包括：電力銷售及與電力銷售有關的電氣材料經營，輸電工程安裝、 改造，電力高科技技術咨詢、服務。

根據公司年報數據，2016-2023 年，公司營業收入從 48.85 億元增長至 108.87 億元、復 合增速為 12.13%；歸母凈利潤從 1.02 億元增長至 6.80 億元，復合增速為 31.13%；盈利 能力方面，公司毛利率從 2016 年的 15.89%逐漸下降至 2021 年的 7.09%，近兩年逐漸回 升至 9.88%；凈利率從 2016 年的 1.46%逐漸上升至 2023 年的 6.23%；ROE（平均）從 2016 年的 2.20%上升至 2022 年的 13.81%，2023 年回落至 9.73%。分業務來看：

配電：2016-2023 年，公司配電業務收入從 35.91 億元增長至 90.48 億元，復合增速 為 14.11%；占比總收入從 73.52%提升至 83.11%；毛利從 6.24 億元增長至 10.00 億元，復合增速為 6.96%，占比從 80.48%提升至 93.01%；雖然毛利率從 17.39%逐 漸下降至 11.06%，但是無論從收入還是毛利占比來看，配電業務依然是公司的支柱 業務。

發電：2016-2023 年，公司發電業務收入從 10.90 億元增長至 16.74 億元，復合增速 為 6.31%；占比總收入從 22.32%下降至 15.38%；毛利從 1.50 億元逐漸下降至 0.83 億元，占比從 19.30%逐漸下降至 7.68%；受到近年來煤炭價格的影響，公司發電業 務的毛利率從 13.73%逐漸下降至 4.93%。

投資收益：主要來自于公司參股 23%股權的寧武榆樹坡煤業公司，投資收益波動較 大，尤其是 2021-2023 年，受到煤炭價格高企的影響，公司投資收益分別為 2.63、 3.39、2.88 億元，占比當年歸母凈利潤分別為 141.40%、39.70%、42.35%，對公司 業績形成較大擾動。

公司大股東晉能控股集團于 2020 年 9 月 30 日經山西省委、省政府批準成立，是由原同 煤集團、晉煤集團和晉能集團聯合重組，同步整合山西焦煤、潞安化工、華陽新材料煤炭、 電力、煤機裝備制造產業相關資產，以及轉制改企后的中國（太原）煤炭交易中心，接收 省國資運營公司所持太原煤氣化公司股份，接管省司法廳所屬正華實業公司 5 戶煤炭企業， 組建而成的省屬重要骨干企業。截至 2023 年年末，晉能控股集團資產總額 1.1 萬億元， 位列 2023 年世界 500 強第 163 位、中國企業 500 強第 48 位。晉能控股集團是一家以煤 炭、火電及清潔發電為主業，集制造、化工、物流、貿易、多元、現代服務于一體的綜合 能源企業集團，是全國第二大（全球第三大）煤炭企業、山西最大的發電企業和全國最大 的基礎化肥生產企業。根據 iFinD 數據，2020-2023 年（截至 2023 年 Q3）晉能集團收入 分別為 4656.95、4810.05、5227.75、3736.13 億元，增速分別為 2.38%、3.29%、8.68%、 -11.69%；凈利潤分別為 34.77、68.02、154.05、107.08 億元，增速分別為-27.72%、95.62%、 126.48%、-22.73%。