Meta  VR領域布局進展如何？

Meta 引領 VR 行業潮流，一超多強格局穩固。

新舊玩家持續推陳出新，VR 產業將步入快速成長期。2016 年是 VR 元年， 硬件巨頭消費級產品的推出，疊加中國眾多 VR 創企大力進軍硬件端與內容端， 短期市場快速增長。但行業整體處于民用初期，受內容稀缺、設備易眩暈、屏幕清 晰度差等影響，消費級市場整體發展放緩。伴隨行業技術日趨成熟與產業玩家的 擴容，行業在 2020-2022 年邁入發展的關鍵階段，Quest 銷量迎消費級拐點，同 時 Meta 作為行業領軍者于 2023 年推出 Quest 3 頭顯產品，進一步升級混合現實 體驗。2023 年蘋果作為新入局者發布 Vision Pro，其對全新交互方式的實踐為業 內玩家帶來新的思考。

Meta 在市場集中度較高的 VR 產業中一騎絕塵，產品變遷引領行業發展趨 勢。復盤 Meta 的 VR 產品變遷，可以總結為三個階段：1）PC VR 時期，以 HTC VIVE、Oculus Rift 和索尼的 PS VR 為代表，三家占據 VR 硬件領域“半壁江山”， Oculus Rift 產品定位高端設備，主要用于游戲主機；2）VR 一體機時期：Oculus GO 作為 Meta 第一款可獨立運行且支持 3DoF 的 VR 一體機，輕便可移動的頭顯 已是不可逆的趨勢；3）6DoF 一體機時期：Oculus Quest 兼具無線、移動、6DoF 空間定位、高性能等核心要素，在 Quest 發布后，支持 inside-out 的 6DoF VR 一 體機成為了主流形態，國內 Pico、愛奇藝、NOLO 等都相繼推出同形態產品，消 費端 VR 也正式邁開了加速發展的步伐。根據 Wellsenn 統計數據，2022 年全球 VR 出貨中 93%頭顯具備 6DoF 交互功能。

Meta 主導全球 VR 市場，Quest 2 貢獻主要份額。Meta 在全球 VR 市場中 占據絕對領先地位，其次為索尼；國內較為領先的品牌有 Pico、愛奇藝、NOLO， 但整體上國內品牌銷量規模較小。根據智研咨詢統計，2023 年 Meta 旗下 VR 頭 顯出貨量約為 534 萬臺，市場占有率約為 71%。2023 年 2 月正式開售的索尼 PS VR2 全年出貨量約為 114 萬臺，市場占有率約為 15%。Counterpoint 統計數據表 明，截止到 2023 年 Q1，Quest 系列累計出貨量超過 2000 萬臺，Quest 2 就貢獻 了 1800 萬臺。

VR 新品研發正當時，產品迭代有望加速 VR 產業進程。以 Meta 為代表的 VR 品牌廠從未停止新品研發的步伐，Meta 有望在今年下半年發布 Quest 3s（親民版 Quest 3）。此外，據 VR 全景視角，Meta 預計在 2026 年將推出兩個版本的 Quest 4，迎合注重預算的消費者和尋求優質 VR 體驗的消費者。2027 年將推出代號為 “La Jolla”的高端頭顯，旨在與 Apple Vision Pro 直接競爭。國內廠商方面，PICO 早在 3 月就已注冊“PICO 4S”商標，并已獲得 RRA 認證，暗示即將上市。

從硬件構成來看，芯片、屏幕、光學環節成本占比高。以 Meta Quest 3 頭顯 產品為例，根據 wellsenn 的拆解數據，VR 整機包含組裝的成本為 428 美元，其 中芯片環節成本為 156 美元，占比 36%，屏幕和光學成本占比分別為 19%和 12%， 此外，整機代工環節也具有較高的價值量，Quest 3 整機代工的成本為 30 美元， 占總成本的比重達 7%。目前芯片、顯示、光學等技術初露鋒芒，未來隨著硬件技 術的迭代創新，VR 產品有望優化用戶體驗，并帶動 VR 產業鏈上游硬件公司取得 業績突破。

1）芯片： VR 硬件的重要價值構成，暫由海外龍頭主導，國內廠商積極搶攻。芯片環節主要由 SoC 主控芯片、RAM 運存、ROM 內存和其他芯片（電源管理、通信芯片、 解碼芯片等）組成。得益于高通在手機芯片的技術積累與優勢，其驍龍 XR2 芯片 在 CPU、GPU、視頻處理及 AI 算力等多方面表現出強大性能，目前已成為 VR 一 體機的主力芯片。蘋果 Vision Pro 中搭載了自研的 M2 和 R1 芯片，成為高通在 XR 芯片的強大對手。伴隨國產替代的浪潮和 VR 行業的成熟，國產芯片有望占據 更大的 VR 市場。目前瑞芯微、聯發科等相繼將產品搭載于 PICO、PS VR2 等設 備，發力拓展 VR 行業產品布局。

2）光學： 從菲涅爾向 Pancake 過渡，Pancake 憑借輕薄化優勢逐漸成為 C 端 VR 光 學的進化方向。目前，菲涅爾透鏡以低成本和可控的成像質量，成為多數 VR 頭 顯的光學方案，但隨著 VR 在消費級市場的逐步滲透，Pancake 方案將憑借輕薄、 優秀的成像質量以及逐步成熟的量產工藝，逐漸成為 C 端 VR 光學的發展方向。 當前掌握 VR 光學方案的廠商主要有歌爾股份、舜宇光學、歐菲光等，歌爾具備 提供 Pancake 折疊光路光學解決方案的能力和成功規模量產經驗，借助與 PICO 等廠商的深度合作關系，已向 PICO 4 等 VR 設備提供光學模組。

3）屏幕： Fast LCD 為主流，Micro OLED 前景可期。當前的 VR 設備主要采用 Fast LCD 屏幕，該類型顯示屏在響應速度、量產穩定性、良率與成本等方面均有所改 善。伴隨顯示方案的步步迭代，2022 年起，VR 產業頭部企業開始研發帶有 Mini LED 的 Fast LCD 顯示面板與 Micro OLED 面板，以求在對比度、刷新率、亮度、 光效等方面獲得進一步提升。顯示屏亮度與對比度的提升，更好的適配了 Pancake 光學方案對高亮度的需求。綜合多維度信息，Fast LCD 與 Micro OLED 將在短期 內不斷滲透，特別是 Micro OLED，量產后規模效應下成本有望下降，預計將是 VR 實現輕量化雙目 8K、12K、16K 的必經選擇。

4）整機代工： 代工環節必不可少，歌爾作為全球代工龍頭綁定優質大客戶分享 VR 紅利。 在 VR 產業鏈中，整機代工作為必不可少的環節占據一定價值量，如 Quest 3 中 OEM 價值量占比 7%，PICO 4 中 ODM/OEM 成本占比 5%，索尼 PS VR2 的 OEM/ODM 成本占比 6%。歌爾 2016 年就進入索尼供應鏈成為 PSVR 獨家供應 商，2020 年又拿下 Oculus Quest 2 獨供訂單，之后又迅速拿下 PICO 的代工。 公司逐漸成為 VR 三大頭部品牌 Meta、Pico、索尼的核心代工商，據智研咨詢， 公司在中高端 VR 設備代工市場份額接近 80%。隨著 VR 市場放量，公司代工業 務有望水漲船高，迎來業績增長。 內容生態日趨成熟，未來應用端或百花齊放。VR 內容數量持續增長，應用收 入、熱度趨勢向上。根據 Wellsenn XR 統計分析，2023 年全球 VR 內容平臺均保 持較穩定增長。VR 頭顯應用場景廣闊，除技術成熟度、商業化潛力的早期應用場 景游戲外，C 端應用亦包括社交、直播、電影、教育、辦公、購物等多重場景，B 端醫療、工業、營銷展覽等也具備一定潛力。

硬件+內容共振，VR 市場規模有望迎來飛躍式增長。根據 Wellsenn XR 統計 數據，2023 年全年 VR 銷量為 753 萬臺，同比下滑 24%，換機周期長、缺乏重點 內容驅動硬件升級和消費者換新是 VR 產品負增長的主要原因。隨著 Meta 等 VR 頭部廠商圍繞“核心硬件+內容應用”進行全方位布局， 全球 VR 市場空間有望 進一步打開。Wellsenn 預測 2027 年全球 VR 銷量將達到 4200 萬臺，2023-2027 年 CAGR 高達 53.7%。