日本經濟在泡沫破裂前經歷幾個階段？

日本經濟在泡沫破裂前共經歷三個階段。

1. 戰后調整階段（1945-1955）

二戰結束后的十年是日本經濟由戰爭狀態回歸正常的調整階段，其主要任 務和特征包括： （1）民主化改革釋放經濟活力。戰后日本民主化改革解體了主要的財閥， 頒布禁止壟斷法。推動勞動改革，提升勞動者地位，緩和勞資關系。同時， 實施農地改革，給予農民土地，提升了農民的生產積極性，繁榮農村市場， 為工業化提供支持。 （2）穩定經濟大局，解決嚴重通脹問題，開始融入國際經濟。日本戰后面 臨較為混亂的經濟環境和惡性的通貨膨脹，1949 年美國占領當局提出“道 奇計劃”，涉及縮減開支、平衡預算、加強征稅、限制資金貸放、穩定工資、 加強物價統制等穩定九條原則，有效控制住通貨膨脹。同時道奇計劃制定 單一匯率，恢復市場機制，使日本經濟重新開放。五十年代中期日本納入 布雷頓森林體系，為日本融入西方世界經濟體系并取得高速發展奠定基礎。 （3）特需經濟為日本帶來第一桶金。朝鮮戰爭爆發后，美國將日本作為重 要的后勤基地，日本進入“特需經濟”時期，戰爭需求給日本帶來高額的 外匯收入，為日后大規模設備投資提供資金。

2. 經濟快速發展階段（1955-1970）

20 世紀 50 年代中期開始，日本經濟逐步開啟快速發展階段。這一階段大規 模設備投資以及城鎮化提速帶動消費增長，成為拉動經濟的兩大支柱。

全球產業轉移拉動日本投資高增、制造業崛起。20 世紀 50 年代開始，美國 引領了以原子能、電子計算機、空間技術為主要發明和應用代表的第三次 科技革命，同時將鋼鐵、紡織等行業向日本進行轉移。日本國內也通過積 極引導、減輕負擔等方式支持產業承接，日本政府給予新興產業補助、低 息信貸、稅收、進出口等多方面的支持。1960 年池田內閣推出“國民收入 倍增計劃”有效促進經濟增長，計劃要求 1961-1970 年 GDP 年平均增長率 達到 7.2%，主要內容包括：①充實社會資本。擴大公共事業投資；②在產 業結構中提高重工業、化學工業比重；③促進對外貿易和國際經濟合作； ④改變“雙重結構”，確保社會安定；⑤培訓人才，振興科學技術。自 50 年代中期開始，日本制造業投資和基建投資相繼開始發力，日本居民儲蓄 提升也為資本開支提供了資金來源。大規模投資有效拉動經濟增長，同時 在制造業領域形成優勢，帶動出口持續高增，1965 年之后日本凈出口實現 持續盈余。經濟結構上，第二產業成為了日本經濟快速增長的引擎，在 1950 年-1970 年間，日本機械、化工、金屬冶煉等制造業快速發展，對比 1955 年和 1973 年日本國民生產總值構成，第一產業占比大幅下降，1973 年僅占 比 5.16%；以重化工業為代表的第二產業占比大幅增加。

城鎮化快速推進、居民消費增長，內需同樣對經濟構成拉動。在以投資、 制造業發展驅動經濟的背景下，日本城鎮化率在戰后也迎來快速提升，由 1950 年的 37.3%升至 1955 年的 56.1%，1960 年進一步升至 63.3%，60 年代 中期后，城市化速度有所下降，但是仍保持了 2.5%左右的較高年增速。在 這個時間段，日本沿太平洋地區形成了關東城市圈、京阪神城市圈、福岡北九州城市圈、靜岡-濱松城市圈等城市化中心。高速增長的經濟以及快速 提升的城鎮化水平，為居民提供了充足的就業機會，并帶動居民收入增長， 出現了購置電視機、洗衣機、電冰箱等消費品的熱潮，擴大了國內消費市 場，成為拉動經濟的又一核心驅動。

3. 經濟結構調整及泡沫階段（1970-1991）

1970 年之后日本經濟逆風因素增多，經濟降速明顯。在經過長期高速增長 后，日本經濟增速自 1970 年開始回落，并且受國際經濟形勢影響，逆風因 素逐漸增多。1970 年到 1990 年日本 GDP 平均增速由此前 10%以上降至為 4%左右。面臨的重大挑戰包括：1970 年布雷頓森林體系解體，1973 年第一 次石油危機，1979 年第二次石油危機，1985 年廣場協議簽訂。

這一階段日本經濟以結構轉型升級為主要特征。一方面，布雷頓森林體系 解體后日元升值，石油危機引發成本上升，國內日本政府實施刺激性政策， 引發了日本的經濟滯脹。傳統重化工業面臨原材料成本高企、勞動力價格 上升的問題。日本主動將高耗能、高污染、原料需求量大的重工業向外轉 移，自身則推動技術創新和高端制造業發展，80 年代汽車產業、電子加工 組裝產業成為日本主導行業以及經濟新的增長引擎，日本汽車以低燃油小 車型的優勢迅速搶占國際份額。另一方面，隨著制造業轉型升級，投資在 經濟中的貢獻逐步走低，居民收入增長帶動的消費增長成為重要拉動力， 并且第三產業如通訊服務、教育等發展迅速，經濟中的占比明顯提升。

1985 年廣場協議之后，宏觀政策失誤導致日本經濟進入泡沫階段。1985 年 美國為改善自身貿易逆差擴大的局面，聯合日本、聯邦德國、法國、英國 簽訂“廣場協議”，進行外匯市場干預引導美元貶值。五國在外匯市場上實 施了大規模拋售美元的聯合干預行動，日本銀行進行了史無前例的賣出美 元、買進日元的外匯交易，1 年內日元大幅升值超 50%。日元升值導致日本 出口在短期出現快速下降，并拖累經濟。在貿易立國戰略之下，日本政府 錯誤估計了經濟形勢，推出了過度刺激的逆向調節政策，其中 1986 年出臺 了《前川報告》提出擴大內需和轉變產業結構，包括住宅對策、城市再開 發、開放流通和金融市場等措施。財政政策方面，日本政府采取擴張性財 政政策，擴大公共投資，緩和規制以擴大民間支出，廢止小額儲蓄優待稅 制減少儲蓄。貨幣政策方面，日本采取大幅寬松的政策，貼現率自 1986/01 起連續 5 次降息，由此前 5%降至 1987/02 的 2.5%，為當時世界主要國家最 低利率水平，并且在 1987-1988 年經濟回升并出現過熱后仍然維持低利率； 同時推動利率市場化改革，銀行間競爭導致存貸利差收縮使得銀行傳統的 企業投資信貸收益減少，銀行為了提高收益開始開展更多高風險的投資。 過度寬松的金融環境導致大量熱錢進入房地產市場和股市，推升資產價格， 同時在土地擔保的融資體系下，資產價格上漲進一步推動居民將資產抵押 融資后再投資，持續加杠桿最終出現嚴重泡沫。1986 年起日經 225 指數最 大漲幅近 200%，房屋和土地價格指數漲幅也超 100%。