農業銀行經營看點在哪？

相較于其他大行，農行基于與生俱來的戰略定位走出了一條專注于三農服務的差異化發展路線。

1.客群定位差異化，資源重點傾斜縣域地區

明確三農服務差異化定位，戰略引領組織保障

農行自成立就與三農相伴而行，因三農而生，又依托三農發展。在股改階段，第三次全國金融工作會議明確了農業銀行 “面向三農、商業運作”的市場定位，農行的企業使命中，將面向“三農”作為使命的首要要求，農行對三農的重視也得 以凸顯。2010 年上市以來，農行始終將三農作為工作重心，并將位于縣域地區的縣級支行和分行營業部的三農金融業務稱 為縣域金融業務，并將縣域金融作為單獨業務板塊，以支持三農發展。農業銀行堅持把服務鄉村振興作為新時代三農金融 工作的總抓手，圍繞國家鄉村振興戰略部署，持續推動機制創新、服務升級、模式轉型。 從目前來看，農行堅持“兩大定位”、“三大戰略”，即“服務鄉村振興的領軍銀行”和“服務實體經濟的主力銀行”兩 大定位，全面實施“三農”普惠、綠色金融、數字經營三大戰略，從農行發展戰略來看，始終將服務農村放在首位，也是 在可比同業中唯一將促進三農發展作為戰略首位的銀行，堅持向縣域三農傾斜金融資源，推動縣域金融供給顯著改善。此 外，農行同樣把金融扶貧作為重中之重，堅持精準扶貧方略，聚焦鄉村重點行業、重點領域、重點主體，出臺差異化信貸 政策，開展特色產品創新，支持鄉村產業發展。 從農行的組織架構來看，農行單設了“三農”金融與普惠金融發展委員會，作為董事會專門委員會之一，主要負責根據本 行總體發展戰略規劃，審議公司“三農”業務發展戰略規劃，并根據國家“三農”方針政策以及“三農”經濟金融市場變 化趨勢，對可能影響“三農”業務發展的重大因素進行評估。此外，農行在總行部門中設有鄉村振興金融部/三農政策與業 務創新部/三農及普惠金融事業部管理委員會辦公室、農戶金融部、三農對公業務部等專營部門，并且人力資源部命名為 “三農與普惠金融人力資源管理中心”，可見農行在組織架構上對三農問題的重視，強化服務鄉村振興的體制機制保障。

網點充分下沉，客戶基礎夯實

農行作為傳統國有大行之一，擁有遠超同業的網點數量，為農行的穩健經營提供堅實的基礎。農行通過下沉網點，拓展縣 域金融業務，通過對鄉村客戶的覆蓋進一步提升客戶規模。截至 2024 年半年末，農業銀行營業網點數量約為 2.29 萬個， 居于可比同業首位。值得注意的是，農行營業網點覆蓋了大面積的城鄉地區，根據公司公告，2023 年末縣域網點占比升至 56.4%，24 年上半年新遷建的網點 70%布局在縣域、城鄉結合部和重點鄉鎮。農行加強對于縣域農村金融的重點投放，維 持了農行營業網點和客戶規模同業第一的水平。從區域分布來看，農行著力發展縣域金融，網點更多布局到農村市場更為 廣闊的中部地區和西部地區，截至 2024 年半年末，兩地區機構數量合計占比為 52.5%。

從員工數量來看，農行同樣居于大行首位。根據公司公告，截至 24 年半年末，農行員工數量為 44.6 萬人，位于可比同業 首位。農行擁有豐富的人力資源，數量眾多的網點，得以更好服務廣大縣域地區客戶。從區域分布來看，中西部地區員工 占比較高，兩地區員工合計占比為 46.3%，近半數員工集中在中西部地區，人力資源向縣域鄉村地區傾斜也進一步夯實了 農行縣域金融戰略的人力基礎。

從存貸結構來看，除傳統的長江三角洲、珠江三角洲以及環渤海三大經濟帶外，農行在中、西部地區存貸占比同樣占比較 高，根據公司公告，24 年半年末兩個地區貸款、存款規模占比合計分別為38.2%、38.1%，相較于23 年末，占比分別提高 了 0.4 和 0.8 個百分點，相反長三角、珠三角、環渤海三大區域貸款、存款規模占比分別下行 8.8、1.0 個百分點，農行加 大對縣域金融的資源傾斜和縣域投放，充分實現對鄉村資源的挖掘。

在充足的網點和人員下沉支撐下，農行客戶規模位于同業領先。在農行長期以來的經營過程中，堅持“農行姓農”的理念， 深耕農村縣域金融，并積累了大量的客戶資源。根據公司公告，截至 24 年半年末，公司的個人客戶數量為 8.71 億戶，對 公客戶數量為 1157 萬戶，個人客戶和對公客戶較 23 年末分別增長 0.5%、6.4%，客戶規模保持穩步增長，其中個人客戶 的規模更是位居同業第一。

構建三農特色產品矩陣，服務客群多元化金融需求

從產品維度，農行在專業化和定制化產品的布局上也通過長期積累形成了特色，目前農行針對“三農”領域推出了 14 種特 色金融產品，以滿足不同農業經營主體的金融服務需求。農行持續優化“年度+區域+行業”的涉農信貸政策體系，專門制 定涉農行業信貸政策，并建立“總行統籌、分行為主、基地先行”的三農產品創新機制。同時，農行也與多個部委單位合 作，創新推廣“央企興村貸”“聯企興村貸”“金融助殘”等服務模式，實現政企銀擔聯動，共同服務鄉村振興。通過這 種方式，農業銀行不斷創新和豐富其三農專屬信貸產品，主要包括有6種個人產品和6種對公產品以及2種其他貸款產品， 其中“惠農 e 貸”是增長速度較快，絕對規模較大的“拳頭產品”。

“惠農 e 貸”創設于 2016 年，是一款為廣大農民量身打造的便捷高效線上貸款產品，綜合運用移動互聯、大數據、人工智 能等金融科技手段，讓廣大農民使用手機就能線上申貸、自動授信、隨借隨還。“惠農 e 貸”創設于云計算、人工智能、 物聯網、大數據等數字技術與普惠金融的創新結合的大背景下，科技要素向“三農”領域和金融行業加速滲透。于此同時， 現代農業創新推廣正在引領農戶家庭生產向規?；?、機械化、數字化經營轉變，逐漸衍生了廣大農戶用于加大農業投入、 擴大生產規模的迫切資金需要，農行利用數字技術一方面使農民的征信條件更加透明，從而更好為農戶創設符合其需求的 金融產品；另一方面，科技和金融的結合也讓農戶的線上貸款申請更加便捷，金融產品的可獲得性得以提高。 在這樣的背景下，農行積極發力，推動“惠農 e貸”創設和推廣工作。 1）全面支持農村各業態，主動向農戶提供服務。農行在發放貸款過程中，無論農戶大小以及行業，實行整村推進、批量受 理、批量辦貸。讓農戶無論從事種植養殖、生產加工、商貿流通、鄉村旅游、綠色康養等各種業態，都能通過惠農 e 貸予 以支持。 2）通過數字賦能，繪制農戶畫像。在符合個人信息保護相關要求的前提下，通過員工自主收集農戶經營收入信息，初步形 成農戶基礎數據庫，并通過區分行業、區域、年齡、經營規模、資產規模等維度，形成客戶標簽。農行農戶業務部總經理 段肖磊表示，目前農行已生成約 500 個客戶級標簽，從而輔助實現貸款精準投放。 3）研發全新惠農平臺，提升貸款審批、風控等流程的自動化水平，實現基層客戶經理手持一部手機，即可走村入戶受理農 戶貸款申請，實現貸款受理、調查、審批、簽約、放款一站式電子化服務。 在 8 年的發展中，惠農 e 貸余額規模增長迅速，根據公司公告，截至2024 年半年末，惠農 e貸余額超過 1.4 萬億元，在個 人貸款中占比 16.2%，成為除個人住房貸款外最主要個人貸款。2023 年，惠農 e 貸替代農戶貸款成為個人貸款主要分類之 一，在此前的分類中，個人貸款的劃分僅有個人住房貸款、個人消費貸款、個人經營貸款、個人卡透支以及農戶貸款，隨 著惠農 e 貸規模逐漸增長，惠農 e 貸也成為了個人貸款的主要構成之一。從增速來看，惠農 e 貸產品增速遠超縣域金融貸 款以及全行貸款增速規模，貸款余額從2017年末的151.8億元增長至2024年半年末的1.4萬億元，貢獻了農行貸款增長。

2.縣域金融盈利能力逐步抬升，增速快于全行平均

從過去幾年的盈利能力情況來看，隨著農行在三農領域的持續深耕，板塊盈利能力的提升明顯。我們以農行縣域口徑觀察， 農行縣域板塊盈利表現明顯高于全行整體，根據公司公告，截至 24 年半年末，縣域板塊年化營業利潤占總資產比重為 1.38%，高于全行整體 0.63 個百分點，縣域金融盈利能力的抬升推動農行整體盈利高韌性。 從縣域金融和全行整體的營收情況拆分來看，縣域金融的收入和成本端均高于全行整體水平，不良率低于全行整體水平。 具體來看，農行縣域金融盈利能力經歷了明顯的走升過程。2016 年縣域金融盈利水平尚不及全行整體，經過一段時間的發 展后，2019 年末，縣域金融的盈利能力開始高于全行整體水平，在市場利率壓降，存貸利差壓縮的大背景下，銀行盈利能 力也受到一定影響，但縣域金融仍保持一定韌性，盈利的回落速度慢于銀行整體水平，絕對值仍高于全行?？梢娹r行在經 營過程中通過對縣域有效需求的不斷挖掘，對業務經營和成本的管控能力逐步提高，逐漸形成競爭優勢，在未來的經營中， 縣域金融有望持續保持相對全行的經營優勢，為全行的經營增長提供動力。

縣域金融存貸利差優于全行平均

根據公司公告，截至 2024 年半年末，縣 域金融凈利息收入為 1602 億元，占總資產比重為 2.27%，高于全行整體 0.88 個百分點，凸顯縣域金融在存貸業務方面較 強的比較優勢。 從存貸利率水平來看，縣域金融利差水平同樣高于全行平均。在行業息差下行的大背景下，農行縣域金融存貸利差為 2.07%，高于整體存貸利差（24H1，1.84%）0.23 個百分點，拆分來看，縣域金融存款利率低于全行 0.11 個百分點，貸款 利率高于全行 0.12 個百分點，存貸兩端共同發力，拉高利差水平。

縣域金融運營成本較高，但成本管理能力逐步提升

縣域金融由于地域較廣，員工人數較多，在為廣大農村地區居民提供服務的同時，也給農行帶來了一定的成本壓力。根據 公司公告，截至 2024 年半年末，縣域業務及管理費為 480 億元，年化管理費占總資產比重為 0.68%，高于全行0.2個百分 點。但從成本收入的相對情況來看，縣域金融的成本收入比逐漸下降，并在 24 年半年末低于銀行整體水平。縣域地區起步 較晚，發展相對較慢，因此要形成規模優勢需要一段時間，從最新的成本收入比數據來看，縣域金融的規模效應逐步體現， 提升了經營效率，在控制成本的同時也同時實現收入的增長。

資產質量整體優異為盈利提供支撐

從資產質量來看，縣域金融資產質量同樣優于全行平均水平，資產質量更高“安全墊”更厚。根據公司公告，24 年半年末， 縣域金融業務不良率為 1.12%，低于全行平均不良率 20BP，撥備覆蓋率 381%，高于全行平均 77 個百分點。農行在服務 鄉村，推動鄉村振興和普惠金融的同時努力挖掘鄉村優質資產，創新服務模式和金融產品，增強鄉村地區客戶金融服務的 可得性，縣域金融也成為農行優質資產主要構成部分。