火炬電子主營業(yè)務(wù)、經(jīng)營模式及業(yè)績分析

國內(nèi)陶瓷電容器行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，“元器件、新材料、國際貿(mào)易”三輪驅(qū)動(dòng)。

深耕陶瓷電容器行業(yè) 30 余年，國內(nèi)陶瓷電容器行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。福建火炬電子科技股份有限公司（火炬電 子）成立于 1989 年，2007 年改制成為股份有限公司，2015 年在上交所上市。公司主要從事陶瓷電容器 及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、檢測(cè)及服務(wù)業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要適用于航空、航天、船艦、兵器、電子對(duì)抗等 武器裝備軍工市場(chǎng)及部分高端民用領(lǐng)域；公司作為首批通過宇航級(jí)產(chǎn)品認(rèn)證的企業(yè)，承擔(dān)多項(xiàng)國家特種科研 任務(wù)，已與多數(shù)特種企事業(yè)單位等建立良好的合作關(guān)系。

公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，子公司分工明確。截至 2024 年三季報(bào)，蔡明通、蔡勁軍作為公司實(shí)際控制人分別持有 36.32%和 5.51%股份。至今為止公司共有 14 家全資、控股一級(jí)子公司。

業(yè)務(wù)圍繞“元器件、新材料、國際貿(mào)易”三大戰(zhàn)略板塊布局。 元器件產(chǎn)品結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出多元化，含被動(dòng)元器件和主動(dòng)元器件。（1）火炬電子成熟產(chǎn)品包括片式多層陶瓷電容 器、引線式多層陶瓷電容器、多芯組陶瓷電容器、脈沖功率陶瓷電容器、鉭電容器、超級(jí)電容器等多系列產(chǎn) 品，廣泛應(yīng)用于航空、航天、船舶及通訊、電力、軌道交通、新能源等高端領(lǐng)域。（2）天極科技從事微波無 源元器件及薄膜集成產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，并形成微波芯片電 容器、薄膜電路、薄膜無源集成器件、 微波介質(zhì)頻率器件四類產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于軍用雷達(dá)、電子 對(duì)抗、精確制導(dǎo)、衛(wèi)星通信等國防領(lǐng)域以及 5G 通 信、光通信等民用領(lǐng)域。（3）福建毫米以電阻器為核心產(chǎn)品，開發(fā)應(yīng)用頻段較廣的各類電阻及衍生產(chǎn)品，面 向航天、航空、船舶及高端醫(yī)療、電子汽車、物聯(lián)網(wǎng)等中高端領(lǐng)域。 （4）廈門芯一代聚焦于 MOSFET、 IGBT、模擬 IC 和第三代功率器件等半導(dǎo)體芯片的研發(fā)、 設(shè)計(jì)和銷售。

新材料由立亞系公司實(shí)施，結(jié)合研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)為一體，批量生產(chǎn)及小批量定制化兩種模式結(jié)合， 以直銷方式進(jìn)行銷售。其中，立亞新材主營產(chǎn)品為 CASAS-300 高性能特種陶瓷材料系列產(chǎn)品，應(yīng)用于航天、 航空、核工業(yè)等領(lǐng)域的熱端結(jié)構(gòu)部件；立亞化學(xué)主要產(chǎn)品包括固態(tài)聚碳硅烷、液態(tài)聚碳硅烷等系列，一方面 能作為高性能特種陶瓷材料的先驅(qū)體，另一方面，亦可作為基體制造陶瓷基復(fù)合材料。 國際貿(mào)易板塊由雷度系公司負(fù)責(zé)，采取買斷式銷售模式。多年來，保持與國際知名品牌原廠的良好合作關(guān)系， 覆蓋產(chǎn)品主要包括大容量陶瓷電容器、鉭電解電容器、金屬膜電容器、鋁電解電容器、電感器、雙工器、濾 波器、精密電阻器等。

2023 年業(yè)績短暫承壓，2024 年三季度附加價(jià)值較高產(chǎn)品出貨增加，業(yè)績呈現(xiàn)改善的趨勢(shì)。 2023 年，公 司所處元器件行業(yè)的客戶需求尚處于緩慢恢復(fù)階段，公司實(shí)現(xiàn)營收 35.04 億元，同比下降 1.55%，歸母凈利 潤 3.18 億元，同比下降 60.27%。2024 年上半年因市場(chǎng)需求整體放緩，毛利較高的自產(chǎn)業(yè)務(wù)以及貿(mào)易板塊 業(yè)務(wù)銷售規(guī)模同比下降，導(dǎo)致歸母凈利潤同比減少 35.24%。三季度附加值較高的產(chǎn)品出貨增加，三季度歸 母凈利潤為 0.62 億元，同比增長 60.48%，業(yè)績呈現(xiàn)改善的趨勢(shì)。

公司目前主要收入來源為以電容器為主的電子元器件生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，公司自產(chǎn)新材料營收占比逐年增長。 從整體來看公司業(yè)務(wù)分為自產(chǎn)元器件、自產(chǎn)新材料以及貿(mào)易業(yè)務(wù)，其中公司自產(chǎn)元器件業(yè)務(wù)和貿(mào)易業(yè)務(wù)營收 占比超過 95%。2020-2023 年，公司自產(chǎn)新材料營收占比逐年增長，到 2023 年占比增長至 4.6%。

自產(chǎn)元器件業(yè)務(wù)毛利率最高，23 年受調(diào)價(jià)影響毛利率有所下滑。自產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率最高，2020-2022 年自產(chǎn) 元器件毛利率保持增長態(tài)勢(shì)，自產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)定在 70%以上，貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利率約為 13%。2023 年受電子 元器件行業(yè)領(lǐng)域景氣度較弱，下游需求不及預(yù)期的影響，為提高客戶粘度調(diào)整部分產(chǎn)品價(jià)格，三項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率均有所下降，自產(chǎn)元器件業(yè)務(wù)毛利率下降到 66.83%，但整體來看，公司這塊業(yè)務(wù)的毛利率仍然有能力保 持較高水平。

公司持續(xù)加大研發(fā)投入，整體費(fèi)用率有較好的控制。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2020-2023 年研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增 長；2023 年研發(fā)費(fèi)用為 1.45 億元，同比增長 35.44%。2023 年管理費(fèi)用受薪酬增加及折舊攤銷，管理費(fèi)用 增長至 2.75 億元，同比增長 25.1%。財(cái)務(wù)費(fèi)用與銷售費(fèi)用保持在相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)。