如何看待千里科技發(fā)展空間？

吉利+階躍星辰+千里科技共筑 AI 智行開(kāi)放平臺(tái)。

1. 基因匹配：全新的管理層與股東背景切合 AI+車(chē)的發(fā)展定位

公司董事長(zhǎng)印奇為清華姚班出身，是 AI 企業(yè)曠視科技的創(chuàng)始人。2011 年，印 奇成立曠視科技；2013 年曠視科技聚焦視覺(jué)服務(wù)平臺(tái) Face++，并于 2015 年推 出國(guó)內(nèi)首個(gè)動(dòng)態(tài)人臉識(shí)別系統(tǒng)；2016 年進(jìn)軍安防市場(chǎng)，在公安行業(yè)市占率一度 超過(guò) 80%；2017-2018 年拓展手機(jī)業(yè)務(wù)，并進(jìn)入供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域；2021 年重啟 智駕領(lǐng)域布局；2023 年正式發(fā)布面向 L2+級(jí)自動(dòng)駕駛的量產(chǎn)智駕方案；2024 年4 月推進(jìn)吉利一款車(chē)的智駕方案量產(chǎn)。2024 年 7 月，與重慶兩江新區(qū)、吉利汽車(chē) 集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，三方計(jì)劃共建 AI 智行開(kāi)放平臺(tái)。 “力帆”更名“千里”，戰(zhàn)略調(diào)整聚焦智駕。2024 年 7 月，印奇通過(guò)重慶江河順 遂企業(yè)管理有限公司，受讓吉利所持有的力帆科技第二大股東江河匯的部分股 權(quán)，作價(jià) 24.3 億元，正式成為力帆股東，持股 19.91%；同年 11 月，接替“吉利 系”的周宗成，出任董事長(zhǎng)。2025 年 2 月，公司更名為“千里科技”。

多方共建合資公司，業(yè)務(wù)、技術(shù)、資金全方面賦能。2025 年 3 月 2 日，吉利汽 車(chē)附屬公司浙江吉潤(rùn)、兩江產(chǎn)業(yè)基金、重慶產(chǎn)業(yè)母基金、重慶邁馳、路特斯機(jī)器 人、及重慶江河匯企業(yè)管理有限責(zé)任公司，共同訂立合資企業(yè)框架協(xié)議，擬成立 合資公司進(jìn)軍智駕業(yè)務(wù)領(lǐng)域。此次合作各方出資 47.515 億元，合資公司投前估 值 33 億元，注冊(cè)資本 2 億元，吉利汽車(chē)、重慶邁馳、千里科技合伙企業(yè)將分別 持股 30%，路特斯機(jī)器人與雇員激勵(lì)平臺(tái)各持股 5%。各方向合資公司注入優(yōu)質(zhì) 資產(chǎn)資源并提供相關(guān)的業(yè)務(wù)支持。

2. 協(xié)同合作：多強(qiáng)聯(lián)合，有望加速公司科技業(yè)務(wù)的全面鋪開(kāi)

公司攜手吉利打造千里浩瀚智駕系統(tǒng)，最高級(jí)別 H9 為行業(yè)內(nèi)首個(gè)具有量產(chǎn)落地 能力的 L3 級(jí)智能駕駛解決方案。2024 年 3 月 3 日，吉利汽車(chē)發(fā)布了集團(tuán)最新的智駕戰(zhàn)略。確定了智駕品牌名稱(chēng)“千里浩瀚”，共有 H1、H3、H5、H7、H9 五 個(gè)梯度化設(shè)計(jì)：基礎(chǔ)層 H1（10V5R）可實(shí)現(xiàn)高速 NOA 與自動(dòng)泊車(chē) APA 功能，主打極致性 價(jià)比，目前已在吉利銀河星耀 8 和全新銀河 E8 上全系搭載； H3（11V3R）提升了城市通勤場(chǎng)景適應(yīng)性，增加城區(qū)通勤 NOA 功能； H5（11V3R1L）支持 E2E 端到端大模型算法，可實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景 D2D、城市無(wú) 圖 NOA； H7（11V3R1L）搭載雙 Orin-X 芯片，在端到端大模型基礎(chǔ)上新增 VLA 視 覺(jué)語(yǔ)言大模型和數(shù)字先覺(jué)網(wǎng)絡(luò)，后續(xù)有望支持 VLA 視覺(jué)語(yǔ)言動(dòng)作大模型； H9（13V3R(X)L）通過(guò) VLA 和數(shù)字先覺(jué)網(wǎng)絡(luò)、全冗余硬件架構(gòu)，打造出符 合 L3 標(biāo)準(zhǔn)的自動(dòng)駕駛系統(tǒng)，具備雙 Thor 芯片、車(chē)端大模型，算力超千 TOPS。

強(qiáng)大算力&精準(zhǔn)算法&海量數(shù)據(jù)“三輪驅(qū)動(dòng)”，共筑安全高階智駕。算力方面， 吉利聯(lián)合星紀(jì)魅族、階躍星辰、千里科技等科技生態(tài)伙伴，成立了全球唯一的 “智能汽車(chē)算力聯(lián)盟”——星睿智算中心 2.0，綜合算力提升到了 23.5EFLOPS，算力水平達(dá)全國(guó)第一；算法方面，吉利自研 AI Drive 大模型，每 小時(shí)能夠生成萬(wàn)公里級(jí)的復(fù)雜駕駛工況，自駕訓(xùn)練效率提升 30 倍；數(shù)據(jù)方面， 吉利擁有超過(guò) 750 萬(wàn)輛 L2 及以上智能駕駛能力的車(chē)輛，累計(jì)智駕行駛里程數(shù)超 百億公里，位居中國(guó)車(chē)企第一位。

公司聯(lián)合吉利汽車(chē)集團(tuán)、階躍星辰深化技術(shù)合作，推動(dòng)“AI+車(chē)”深度融合。 2025 年 2 月，公司聯(lián)合吉利汽車(chē)集團(tuán)、階躍星辰宣布，將進(jìn)一步加強(qiáng)三方現(xiàn)有 的技術(shù)合作伙伴關(guān)系，推動(dòng)“AI+車(chē)”的深度融合，共啟汽車(chē)全域智能新時(shí)代。 依托吉利在整車(chē)制造、智算平臺(tái)、衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域的基建優(yōu)勢(shì)，結(jié)合公司的產(chǎn)品 創(chuàng)新能力，以及階躍星辰在大模型方面深厚的技術(shù)積累，三方合作將匯集優(yōu)勢(shì)資 源，構(gòu)建全鏈路、全要素的協(xié)同創(chuàng)新體系，聯(lián)手打造“AI+車(chē)”技術(shù)合作標(biāo)桿。

DeepSeek 強(qiáng)勢(shì)賦能智能駕駛，2025 年或?qū)㈤_(kāi)啟“AI+車(chē)”元年。根據(jù) OpenAI 提出的 AGI 五級(jí)發(fā)展框架：L1 是聊天機(jī)器人，具有對(duì)話能力；L2 是推理者，能 像人類(lèi)一樣解決問(wèn)題；L3 是智能體，可以采取行動(dòng)；L4 是創(chuàng)新者，協(xié)助發(fā)明創(chuàng) 造；L5 是組織者，完成組織工作。當(dāng)前，AI 技術(shù)正從 L2“推理者”向 L3“智 能體”階段躍遷，而 2025 年成為 Agent（智能體）應(yīng)用爆發(fā)之年是業(yè)內(nèi)共識(shí)。 我們認(rèn)為，這個(gè)趨勢(shì)會(huì)率先引爆 Agent 在車(chē)上的應(yīng)用，讓車(chē)真正從“出行工具” 變成“出行智慧生命體”。多模態(tài)大模型賦能下，吉利 AI+車(chē)展露三大趨勢(shì)： 超自然人機(jī)交互的誕生：公司和吉利的生態(tài)聯(lián)盟將會(huì)一起推出新一代座艙 操作系統(tǒng) Agent OS，在技術(shù)上具備超自然對(duì)話、Agent OS、跨域協(xié)同的特 點(diǎn)，并將在 2025 年發(fā)布，有望打破傳統(tǒng)座艙千篇一律的功能，提供更豐富 的智能體驗(yàn)。前極越智能座艙負(fù)責(zé)人張星加盟公司，有望加速推進(jìn)智能座 艙業(yè)務(wù)發(fā)展。張星曾主導(dǎo)極越智能座艙研發(fā)，在 2023 年大模型爆發(fā)時(shí)便預(yù) 判 2024 年汽車(chē)智能化競(jìng)爭(zhēng)將圍繞大模型原生應(yīng)用展開(kāi)。 自動(dòng)駕駛與自動(dòng)執(zhí)行的全面落地：吉利推出安全高階智能駕駛系統(tǒng)，并宣 布 2025 年推出具備量產(chǎn)能力的 L3 解決方案。 車(chē)聯(lián)網(wǎng)大模型的量級(jí)升維：公司推出的車(chē)聯(lián)網(wǎng)大模型正在端到端孵化和創(chuàng) 新更多有 AI 加持的新場(chǎng)景和核心價(jià)值。

吉利銷(xiāo)量增長(zhǎng)迅速，2025 年 2 月汽車(chē)總銷(xiāo)量達(dá)全國(guó)前三。2025 年 2 月吉利汽車(chē) 總銷(xiāo)量超 20.49 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)超 83%；新能源銷(xiāo)量達(dá) 9.84 萬(wàn)輛，同比增速約 193.76%，新能源滲透率達(dá) 48%。銀河系列增長(zhǎng)迅速，全系搭載千里浩瀚智駕系 統(tǒng)，智駕系統(tǒng)增量可期。2024 年全年吉利銀河系列銷(xiāo)量達(dá) 36.14 萬(wàn)輛；2025 年 2 月，吉利銀河系列銷(xiāo)量達(dá) 7.61 萬(wàn)輛，同比增速達(dá) 734.78%，增勢(shì)迅猛。2025 年 3 月 3 日新款吉利銀河 E8 正式上市，全系標(biāo)配千里浩瀚高階智駕，售價(jià)下探至 15 萬(wàn)元區(qū)間，智駕平權(quán)趨勢(shì)下有望迎來(lái)大規(guī)模放量。

3. Robotaxi：綁定曹操出行，有望走向商業(yè)化落地

吉利集團(tuán)孵化的曹操出行為中國(guó) TOP3 網(wǎng)約車(chē)平臺(tái)，有望受益于共享出行市場(chǎng) 規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。共享出行市場(chǎng)由網(wǎng)約車(chē)和順風(fēng)車(chē)組成，網(wǎng)約車(chē)是最大的細(xì)分市 場(chǎng)，具有顯著的增長(zhǎng)潛力，占 2023 年共享出行總市場(chǎng)規(guī)模的 90%。網(wǎng)約車(chē)服務(wù) 提供商的競(jìng)爭(zhēng)格局由滴滴出行主導(dǎo)，以 2023 年的 GTV 計(jì)算，其市場(chǎng)份額為 75.5%，行業(yè) CR5=90.6%，曹操出行在 2021-2023 年持續(xù)位列中國(guó)網(wǎng)約車(chē)平臺(tái) TOP3。 中國(guó)共享出行市場(chǎng)存在巨大的增長(zhǎng)空間。2024 年至 2028 年，在消費(fèi)者對(duì)高性價(jià) 比的出行選擇需求不斷增加以及共享出行在下沉城市日益普及的推動(dòng)下，根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)共享出行在出行行業(yè)中的滲透率（通過(guò)將共享出行的 GTV 除以特定期間的出行 GTV 計(jì)算）將由 2023 年的 3.8%大幅增至 2028 年的 7.3%，市場(chǎng)規(guī)模將由 2024 年的 3547 億元大幅增長(zhǎng)至 2028 年的 7513 億元，復(fù)合 年增長(zhǎng)率為 20.6%。

定制車(chē)隊(duì)助力曹操出行降低車(chē)輛 TCO，有意向持續(xù)提高定制車(chē)滲透率。在共享 出行價(jià)值鏈中，車(chē)輛 TCO（總擁有成本）是影響司機(jī)收入及出行服務(wù)提供商盈 利能力的最大成本組成部分，降低車(chē)輛 TCO 是提高司機(jī)收入水平及出行服務(wù)提 供商盈利能力的關(guān)鍵。純電動(dòng)汽車(chē)的車(chē)輛 TCO 通常遠(yuǎn)低于燃油車(chē)，而曹操出行 的定制車(chē)專(zhuān)注于降低 TCO，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，與共享出行中使用的 典型純電動(dòng)汽車(chē)相比，其定制車(chē)的平均 TCO 低 36.4%。截至 1H2024，曹操出行 擁有一支超過(guò) 33000 輛車(chē)的定制車(chē)隊(duì)，是同類(lèi)車(chē)隊(duì)中規(guī)模最大的。2023 年，定 制車(chē)履行的訂單占曹操出行 GTV 的 20.1%，截至 1H2024，這一比例增至 26.4%。

曹操出行兩款定制車(chē)楓葉 80V 及曹操 60 均由公司旗下睿藍(lán)汽車(chē)生產(chǎn)，并達(dá)成長(zhǎng) 期合作。楓葉 80V 及曹操 60 的估計(jì) TCO（總擁有成本）分別為每公里人民幣0.53 元及每公里人民幣 0.47 元，兩者均配備換電功能。2022 年 4 月，睿藍(lán)汽車(chē) 與曹操出行正式簽署中長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作協(xié)議，發(fā)揮各自在換電和出行領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)， 聯(lián)合開(kāi)發(fā)共享智能出行的定制化車(chē)型，為用戶提供更優(yōu)質(zhì)的定制化體驗(yàn)。在未來(lái) 幾年內(nèi)，曹操出行將大批量采購(gòu)睿藍(lán)汽車(chē)生產(chǎn)的定制車(chē)，投入共享出行領(lǐng)域。

曹操出行戰(zhàn)略布局 Robotaxi，已成功構(gòu)建國(guó)內(nèi)首個(gè)“F 立方”全域自研閉環(huán)智駕 生態(tài)。背靠吉利，曹操出行是行業(yè)少數(shù)能發(fā)揮“主機(jī)廠+自動(dòng)駕駛公司+出行服 務(wù)商”Robotaxi 生態(tài)圈集聚力，同步滿足自動(dòng)駕駛、定制車(chē)及自動(dòng)化運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)三 要素的共享出行平臺(tái)。依托吉利智能駕駛技術(shù)能力和體系，曹操出行 N 立方戰(zhàn) 略在未來(lái) 5 年將全面升級(jí)為 F 立方戰(zhàn)略，即 Full-Customized car、Full-Unmanned Autonomous Driving、Full-Automated operating，并于 2025-2026 年內(nèi)發(fā)布完全定 制化 Robotaxi 車(chē)輛投放市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)，構(gòu)建完全自動(dòng)化運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)，提供全場(chǎng)景的 Robotaxi 出行服務(wù)。 2025 年 2 月 28 日，曹操出行宣布已成功構(gòu)建國(guó)內(nèi)首個(gè)“F 立方”全域自研閉環(huán) 智駕生態(tài)，同時(shí)在蘇杭兩地開(kāi)啟 Robotaxi 運(yùn)營(yíng)試點(diǎn)，投放首批前裝改制量產(chǎn)車(chē) 輛，選用了基于最新一代智能 SEA 浩瀚架構(gòu)打造，具有高度靈活性和智能化水 平的領(lǐng)克 Z10，并搭載吉利最新的智駕系統(tǒng)。

2026-2030 年，Robotaxi 有望進(jìn)入規(guī)模化商業(yè)發(fā)展階段，2026 年或成為規(guī)模化發(fā) 展元年： 小馬智行：2025 年預(yù)計(jì)投放千輛 Robotaxi，2026 年將實(shí)現(xiàn)規(guī)模體量的翻 倍。文遠(yuǎn)知行：計(jì)劃在 2026 年實(shí)現(xiàn) Robotaxi 大規(guī)模商業(yè)化，旨在通過(guò)規(guī)模化運(yùn) 營(yíng)顯著降低每公里出行成本，使其低于傳統(tǒng)出租車(chē)。 Tesla：將于 2026 年推出成本不超過(guò) 3 萬(wàn)美元，搭載“端到端”大模型算 法，致力于無(wú)圖方案的 Cybercab，計(jì)劃在 2026 年下半年正式運(yùn)營(yíng)。 小鵬汽車(chē)：宣布將于 2026 年推出新一代具有競(jìng)爭(zhēng)力的 Robotaxi。 吉利：傳統(tǒng)自主品牌代表在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)正著力打造開(kāi)放式運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，借助旗下 曹操出行接入各大品牌 Robotaxi，并計(jì)劃于 2026 年推出吉利品牌的定制化 Robotaxi 車(chē)型；在國(guó)際市場(chǎng)，旗下極氪品牌與 Waymo 達(dá)成合作，規(guī)劃于 2025 年將相關(guān)產(chǎn)品投放至美國(guó)市場(chǎng)。 廣汽：計(jì)劃在 2025 年攜手小馬智行投放千輛 Robotaxi，同時(shí)，其與滴滴 出行共同成立的安滴科技也規(guī)劃于 2025 年投產(chǎn)。