鈦礦資源儲(chǔ)量與未來產(chǎn)能情況如何？

鈦精礦近年產(chǎn)量下行，中期或持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)放 量。

1.全球儲(chǔ)量顯著下行，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)量較大但品位偏低

1.1 全球：儲(chǔ)量集中度高，近年下行顯著

全球鈦精礦儲(chǔ)量中，金紅石占比較少。由于鈦礦資源中主要具有工業(yè)開采價(jià)值的是鈦鐵礦和金紅 石，因此主要統(tǒng)計(jì)以鈦鐵礦與金紅石中含有的 TiO2 量作為鈦精礦的儲(chǔ)量。在鈦精礦儲(chǔ)量中，天然 金紅石 TiO2含量較高、品位較高，但儲(chǔ)量相對(duì)較少，僅占全球鈦精礦儲(chǔ)量不到 9%。

全球鈦鐵礦儲(chǔ)量集中度高，但近年儲(chǔ)量有所下行。全球鈦鐵礦的儲(chǔ)量集中度較高，根據(jù) USGS 數(shù) 據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024 年全球鈦鐵礦（以 TiO2計(jì)，下文同）儲(chǔ)量約為 5.1 億噸，儲(chǔ)量排名最高的國(guó)家前三 為澳大利亞、中國(guó)和加拿大，而其中澳大利亞與中國(guó)的儲(chǔ)量合計(jì)占比超過全球的 50%，分別占比 35.3%和 21.6%。由于澳大利亞老礦山關(guān)停以及新礦山勘探進(jìn)展緩慢，目前全球鈦鐵礦儲(chǔ)量新增 緩慢，自 2019 年全球儲(chǔ)量達(dá)到頂峰后逐漸步入下行通道。2024 年全球鈦鐵礦儲(chǔ)量為 5.1 億噸， 同比下降 26.1%。

全球金紅石儲(chǔ)量同步走低，澳大利亞貢獻(xiàn)超過四分之三儲(chǔ)量。全球金紅石儲(chǔ)量同步于鈦鐵礦儲(chǔ)量 的下行，在 2019 年達(dá)到頂峰后逐漸下降，2024 年金紅石儲(chǔ)量為 4600 萬噸，同比下降 16%，下 行明顯。而全球金紅石儲(chǔ)量主要集中在澳大利亞，根據(jù) USGS 的數(shù)據(jù)披露，2024 年澳大利亞金 紅石儲(chǔ)量為 3500 萬，貢獻(xiàn)全球金紅石儲(chǔ)量占比達(dá) 76%。因此總體而言，全球鈦精礦（以 TiO2 計(jì)， 下文同）儲(chǔ)量正在下行，2024 年全球儲(chǔ)量為 5.6 億噸，同比下降 25.3%。

全球鈦精礦產(chǎn)量自 2022 年起步入下行區(qū)間，中國(guó)是鈦精礦生產(chǎn)大國(guó)，近年來占比維持在 30%以 上。近年來全球鈦精礦的產(chǎn)量隨儲(chǔ)量進(jìn)入下行區(qū)間，2024 年全球鈦精礦產(chǎn)量為 940 萬噸，同比小 幅下降 0.3%，其中中國(guó)是鈦精礦的生產(chǎn)大國(guó)，自 2020 年以來，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量占比全球均在 30%以上。 2024 年，國(guó)內(nèi)鈦精礦產(chǎn)量為 304.4 萬噸，占全球產(chǎn)量約 32%。

1.2 國(guó)內(nèi)：鈦鐵礦產(chǎn)量與儲(chǔ)量大國(guó)，但對(duì)外依存度較高

中國(guó)是鈦鐵礦儲(chǔ)量大國(guó)，但近年也顯示出下行趨勢(shì)。全球鈦鐵礦儲(chǔ)量的集中度較高，2024 年中國(guó) 的儲(chǔ)量占比達(dá)到 21.6%。2014-2021 年，中國(guó)鈦鐵礦儲(chǔ)量穩(wěn)中有增，而 2022 年起，中國(guó)儲(chǔ)量顯 示出下行趨勢(shì)。根據(jù) USGS 數(shù)據(jù)，2024 年國(guó)內(nèi)鈦鐵礦儲(chǔ)量為 11 億噸，同比下降近 47.6%。

我國(guó)鈦礦采選主要集中在四川省攀枝花–西昌地區(qū)，供給市場(chǎng)集中度高，但資源綜合利用率低。 我國(guó)鈦礦采選主要集中在四川省攀枝花–西昌地區(qū)，2024 年該地區(qū)鈦礦產(chǎn)量占到我國(guó)鈦礦總產(chǎn)量 的 87%。國(guó)內(nèi)鈦礦供給的頭部企業(yè)主要礦區(qū)也位于攀西地區(qū)，2024 年四家頭部企業(yè)的鈦精礦產(chǎn) 量總計(jì)占到全國(guó)產(chǎn)量近 60%。但是該地區(qū)多為釩鈦磁鐵礦，礦物的分選難度大，回收率低，總體 而言資源綜合利用率較低。

由于國(guó)內(nèi)儲(chǔ)量下降，且鈦鐵礦品位較低，國(guó)內(nèi)鈦精礦表觀需求量逐年上升，因而我國(guó)鈦精礦的對(duì) 外依存度較高。中國(guó)的鈦礦資源中，鈦鐵礦居多，而 TiO2 含量較高的金紅石資源則嚴(yán)重不足，僅 占 2.66%。此外，國(guó)內(nèi)鈦礦資源的品位普遍較低，中國(guó)鈦鐵礦平均品位一般為 5%-10%，而金紅 石的平均品位也多為 1%-2%，顯著低于其他鈦資源儲(chǔ)量較多的國(guó)家。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)對(duì)于鈦資源 的需求量則逐年上升，2024 年國(guó)內(nèi)鈦精礦的表觀需求量為 542 萬噸，同比增長(zhǎng) 3%。由于國(guó)內(nèi)高 品質(zhì)資源的匱乏，中國(guó)需要進(jìn)口大量鈦精礦，因此對(duì)外依存度極高，2024 年我國(guó)對(duì)外依存度達(dá)到 約 45%。

2. 未來：鈦精礦中期或持續(xù)放量

中期鈦礦持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，增量或逐年保持增長(zhǎng)。我們統(tǒng)計(jì)了全球部分大型鈦精礦生產(chǎn)企業(yè)的未來擴(kuò)產(chǎn) 計(jì)劃，2025-2027 年全球鈦礦的每年增量或分別為 40.4、57.25、64.15 萬噸。

遠(yuǎn)期國(guó)內(nèi)或迎來紅格南礦投產(chǎn)，目標(biāo)為 2030 年實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)。紅格南釩鈦鐵磁礦位于四川省攀枝花 市，保有資源儲(chǔ)量達(dá) 32.56 億噸，是我國(guó)已探明儲(chǔ)量最大的釩鈦磁鐵礦，其鈦資源儲(chǔ)量占全球 35.2%（世界第一），同時(shí)礦區(qū)還富含鉻、鈷、鎳等多種稀有金屬。2023 年四川省自然資源廳以 “限價(jià)拍賣+綜合評(píng)比”方式出讓紅格南釩鈦磁鐵礦，2025年2月紅格南釩鈦磁鐵礦開發(fā)利用首批建 設(shè)項(xiàng)目正式開工，標(biāo)志著紅格南礦開發(fā)利用進(jìn)入實(shí)質(zhì)性建設(shè)階段。紅格南礦的開發(fā)致力于打造 “千億投資、萬億產(chǎn)值” 的世界級(jí)釩鈦產(chǎn)業(yè)集群，據(jù)規(guī)劃，2028 年或可實(shí)現(xiàn)采礦 2000 萬噸/年， 2030 年或?qū)⑦_(dá)產(chǎn)。

紅格南礦資源儲(chǔ)量大，投產(chǎn)后有望降低國(guó)內(nèi)鈦精礦對(duì)外依存度。紅格南礦的保有資源儲(chǔ)量共計(jì) 32.56 億噸，采礦權(quán)范圍內(nèi)， TiO2 探明資源量 5057 萬噸，控制資源量 15207 萬噸，推斷資源量 8262 萬 t/a，共計(jì) 28527 萬 t/a，平均品位 8.76%。紅格南礦投產(chǎn)后，有望為國(guó)內(nèi)每年新增鐵精礦 900 萬噸、鈦精礦 260 萬噸、硫鈷精礦 5 萬噸的供給量。2024 年全球鈦精礦產(chǎn)量為 935 萬噸，則 紅格南礦每年可供給約全球 27.8%的鈦精礦，遠(yuǎn)期有望顯著降低國(guó)內(nèi)鈦精礦的對(duì)外依存度。

中期全球范圍內(nèi)鈦精礦產(chǎn)能或開始放量，2025-2027 年復(fù)合增速近 3%。根據(jù)我們對(duì)國(guó)內(nèi)外大型 鈦精礦生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)，以及對(duì)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)能釋放的推算，盡管2024年全球鈦精礦產(chǎn)量微幅下 降，但中期 2025-2027年產(chǎn)能保持放量，預(yù)計(jì) 2025-2027年全球鈦精礦供給為 984、1027、1071 萬噸，2025-2027 年復(fù)合增速近 3%。