2026年中期銀行業(yè)投資策略：息差拐點(diǎn)初現(xiàn)，高股息具備配置價值.pdf
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- 時間：2026/05/21
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本報告為2026年中期銀行業(yè)投資策略報告，核心觀點(diǎn)為息差拐點(diǎn)初現(xiàn)，高股息具備配置價值。市場表現(xiàn)方面，2026年以來銀行指數(shù)下跌約6%，跑輸上證指數(shù)，H股表現(xiàn)優(yōu)于A股，城商行相對強(qiáng)勢，股份行調(diào)整最深。資金面方面，ETF大額贖回帶來被動賣出壓力約1346億元，但保險資金逆勢凈流入約355億元，后續(xù)ETF贖回壓力大幅下降，保險資金與主動權(quán)益基金可能成為重要買方。基本面方面，2026Q1上市銀行凈息差環(huán)比回升至1.39%，企穩(wěn)趨勢確定，營業(yè)收入同比轉(zhuǎn)正，利息凈收入是主要支撐。信貸增速放緩，但金融資產(chǎn)投資增速提升，生息資產(chǎn)穩(wěn)步增長。資產(chǎn)質(zhì)量總體穩(wěn)健，不良率平穩(wěn)，但關(guān)注率與逾期率有所抬升，撥備覆蓋率持續(xù)下降。投資建議方面，優(yōu)選發(fā)達(dá)地區(qū)的優(yōu)質(zhì)城商行和高股息、低估值且零售業(yè)務(wù)彈性較大的股份行，受益標(biāo)的包括成都銀行、蘇州銀行與招商銀行。
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