蒙牛乳業(yè)-2319.HK-減值充分輕裝上陣，復(fù)蘇彈性樂觀.pdf
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- 時(shí)間：2026/05/26
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本文對蒙牛乳業(yè)進(jìn)行深度分析，指出公司通過2024至2025年的大規(guī)模減值清理，徹底出清歷史包袱，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)健。在“一體兩翼”戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)下，非液奶業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，奶粉、奶酪及國內(nèi)冰淇淋實(shí)現(xiàn)顯著增長，液奶業(yè)務(wù)下滑趨勢邊際改善。公司通過精兵簡政及技術(shù)賦能實(shí)現(xiàn)降本增效，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅增長，股東回報(bào)持續(xù)提升。展望2026年，隨著原奶供需平衡加速確立及奶價(jià)企穩(wěn)溫和回升，蒙牛作為頭部乳企將受益于噸價(jià)提升與費(fèi)投優(yōu)化，聯(lián)營公司盈利亦將改善，公司有望迎來業(yè)績雙擊。報(bào)告維持“買入”評級。
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