固定收益研究：保持多頭思維——六月債券投資分析.pdf

本報告為長城證券2026年6月固定收益研究月報，主題為“保持多頭思維——六月債券投資分析”。報告首先分析了宏觀經濟環境，指出外需支撐工業價格回暖，內需仍較弱，金融數據顯示信貸需求偏弱，票據融資成為主要支撐。政策環境方面，短期維持定力，中長期預留政策空間。銀行間資金面維持中性寬松主基調。

在利率市場分析中，報告指出國債收益率震蕩下行，期限利差收窄，國開債與國債利差亦收窄。機構持倉顯示商業銀行和證券公司為增持主力。信用市場分析顯示，信用債發行利率下行，但凈融資波動；企業債收益率下行，信用利差短收長擴。地產債融資邊際轉弱，城投債供給延續收縮。

投資策略方面，報告認為股債同向狀態或將被打破，科技板塊擁擠度可能導致股市調整，債市情緒偏強。鑒于資金面和情緒面支撐，建議資金適度維持高久期，以捕捉十年期國債利率進一步下行的空間。