能源化工半年度策略報告（PX_TA_EG_PR_PF）：原油是源頭，節奏是主線，需求是終點.pdf
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- 時間：2026/06/19
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中信期貨發布2026年能源化工半年度策略報告，回顧上半年聚酯產業鏈在地緣沖突下的劇烈波動，并展望下半年走勢。報告指出，隨著地緣緩和，產業鏈將從“供需雙弱”轉向“供需同升”，需求彈性高于供應彈性。具體品種方面：PX供應約束較強，中期偏緊，預計PXN震蕩；PTA進入存量博弈，關注供需錯配及加工費修復；MEG受新增產能及進口回歸壓制，重返過剩周期；PF夾縫生存，加工費區間震蕩；PR高利潤刺激產能釋放，加工費回落。整體而言，下半年聚酯產量預計同比負增長，庫存節奏呈現前低后高特征。報告提供了各品種的供需平衡表、估值區間及具體的交易策略建議，如PX的正反套、PTA的TA空EG策略等。
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