電力設備行業光伏賤金屬專題報告：光伏降本驅動，賤金屬化落地在即.pdf

本報告為2026年6月發布的電力設備行業光伏賤金屬專題報告，旨在分析在銀價高位運行背景下，光伏行業通過賤金屬替代銀材實現降本增效的路徑與進展。

報告指出，2024年以來國際銀價持續上漲，若按2026年銀價20000元/kg測算，銀漿單瓦成本約0.163元/W，在組件成本中占比接近20%，銀價高位運行加速了賤金屬替代技術的產業化落地。賤金屬化的核心邏輯是以銅、鋁等低成本金屬對銀材實現部分乃至全面替代，當前行業主流技術路線主要包括銀包銅、電鍍銅、銅漿、鋁漿四大方案，各技術均已脫離早期研發階段，產業化持續提速。

在產業化進展方面，頭部企業紛紛加快布局：隆基綠能研發納米合金矩陣式接觸（ACM）技術平臺，預計2026年6月建成20GW產能；晶科能源預計2026年二季度末完成近30GW產能的賤金屬工藝改造；愛旭股份已在珠海實現10GW電鍍銅量產；阿特斯計劃年中銀耗下降30%，年底沖刺40%降幅；中來股份山西TOPCon產線正推進Namic 1.0技術改造，目標先行完成8GW產線升級。整體來看，少銀、去銀技術產業化導入節奏有望持續加快，推動光伏銀漿單耗中長期加速下行。

投資建議方面，報告建議關注博遷新材、聚和材料等漿料環節企業，以及愛旭股份、隆基綠能、晶科能源、阿特斯、中來股份等電池端少銀、無銀技術應用持續深化的企業。風險提示包括宏觀經濟波動、行業政策變化、下游需求不及預期、海外貿易政策變動及技術進步不及預期等。