化工行業(yè)2026年中期投資策略：供給格局重塑，需求新枝競發(fā)，把握化工強(qiáng)約束與高景氣雙主線.pdf

上傳者：b**
時間：2026/06/25
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本報告為華安證券2026年中期化工行業(yè)投資策略報告，核心觀點為“供給格局重塑，需求新枝競發(fā)”，建議把握“供給強(qiáng)約束”與“需求新驅(qū)動”兩大投資主線。宏觀層面，地緣沖突推高能源成本，化工品價格中樞上移，行業(yè)PPI由負(fù)轉(zhuǎn)正，景氣度回升。供給端，行業(yè)資本開支放緩，在建工程同比轉(zhuǎn)負(fù)，“反內(nèi)卷”政策推動行業(yè)自律，落后產(chǎn)能出清，頭部企業(yè)協(xié)同增強(qiáng)。重點品種包括：有機(jī)硅新增產(chǎn)能見頂、海外退出，價格回升；PTA產(chǎn)能擴(kuò)張收尾、滌綸長絲集中，景氣有望回升；己內(nèi)酰胺自發(fā)反內(nèi)卷、價格走強(qiáng)；草甘膦庫存去化、價格底部確認(rèn)；制冷劑配額凍結(jié)、供給嚴(yán)格、價格攀升；氨綸新增產(chǎn)能減緩、格局優(yōu)化。需求端，傳統(tǒng)領(lǐng)域平穩(wěn)，新興應(yīng)用驅(qū)動增長。AI普及、新能源車及自動駕駛推動MLCC市場高速發(fā)展，國產(chǎn)化提速；AI服務(wù)器爆發(fā)帶動電子級聚苯醚需求，國內(nèi)廠商突破；顯示面板市場穩(wěn)定，材料升級加速；氟化液市場格局重塑，國產(chǎn)份額提升；全球晶圓產(chǎn)能擴(kuò)張推動電子化學(xué)品景氣上行。投資建議方面，供給端關(guān)注有機(jī)硅、PTA、己內(nèi)酰胺、草甘膦、制冷劑、氨綸等強(qiáng)約束品種龍頭；需求端布局MLCC、電子級聚苯醚、OLED材料、氟化液、電子化學(xué)品等新興應(yīng)用材料企業(yè)；同時關(guān)注具備成本優(yōu)勢、一體化布局及業(yè)績韌性的化工領(lǐng)軍企業(yè)，如萬華化學(xué)、中國海油等。