中國(guó)化工行業(yè)展望：供需拐點(diǎn)將至，行業(yè)分化開(kāi)啟.pdf

中國(guó)化工行業(yè)展望：供需拐點(diǎn)將至，行業(yè)分化開(kāi)啟。

預(yù)計(jì) 2026 年，隨著 “反內(nèi)卷”政策的逐漸落地，化工行業(yè)有望 迎來(lái)景氣度拐點(diǎn)，但由于部分下游行業(yè)有效需求逐步改善的程度 與幅度具有不確定性，在行業(yè)格局重塑過(guò)程中行業(yè)內(nèi)企業(yè)財(cái)務(wù)指 標(biāo)或?qū)a(chǎn)生分化，需關(guān)注弱資質(zhì)企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)。

中誠(chéng)信國(guó)際預(yù)計(jì)，2026 年在國(guó)內(nèi)“以?xún)?yōu)質(zhì)供給創(chuàng)造新需求”的 政策指引下，行業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)力或轉(zhuǎn)向依靠技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)來(lái) 開(kāi)拓新市場(chǎng)，但仍需關(guān)注房地產(chǎn)等傳統(tǒng)下游行業(yè)需求修復(fù)情況 以及全球貿(mào)易保護(hù)主義的負(fù)面影響。

中誠(chéng)信國(guó)際觀察到，2025 年以來(lái)化工行業(yè)投資建設(shè)高峰期已 過(guò)，但通用材料存量產(chǎn)能壓力猶存，與需求端存在結(jié)構(gòu)上差異。 預(yù)計(jì) 2026 年，化工行業(yè)供給端將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的控增量、減存 量、調(diào)結(jié)構(gòu)階段，化工新材料仍為行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重點(diǎn)方向， 或?qū)⑹沟谬堫^優(yōu)勢(shì)強(qiáng)化。

中誠(chéng)信國(guó)際預(yù)計(jì)，2026 年雖化工行業(yè)“反內(nèi)卷”政策或帶來(lái)供 給端優(yōu)化，但較高的庫(kù)存和部分終端需求增長(zhǎng)不足可能令部分 子行業(yè) PPI 繼續(xù)承壓，細(xì)分行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)產(chǎn)生分化。

中誠(chéng)信國(guó)際觀察到，2025 年以來(lái)化工樣本企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出 現(xiàn)較大差異，預(yù)計(jì) 2026 年在行業(yè)格局重塑過(guò)程中行業(yè)內(nèi)企業(yè) 財(cái)務(wù)指標(biāo)可能進(jìn)一步分化，需關(guān)注弱資質(zhì)企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)。