盛屯礦業（600711）研究報告：深耕能源金屬，靜待業績釋放.pdf
- 上傳者：大力**
- 時間：2022/05/12
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盛屯礦業（600711）研究報告：深耕能源金屬，靜待業績釋放。2022年業績確定性較強。鎳板塊：友山鎳業2021年開始全產運行，產能釋放疊加鎳價高位，量穩價增預計子板塊歸母凈利可達5.8 億，同比上漲18%。銅鈷板塊：CCM項目2022年開始放量，銅鈷權益銷量預計分別同比增長70%/32%。科立鑫技改后，產品質量 更加穩定，單噸加工利潤提升0.5-1萬元。
周期股中的成長股。鎳板塊：70%權益的盛邁鎳業富氧側吹項目在2023年有望投產，24年公司鎳權益銷量有望達到3.2萬噸，較22 年增長124%。銅鈷板塊：卡隆威有望在2023年完成投產，屆時公司將在銅鈷板塊完成礦山板塊突破，自有礦山將賦予公司成本優 勢，即使銅鈷價格出現小幅下探，公司利潤厚度仍有保證，2024年預計銅鈷板塊歸母凈利較2022年分別增長200%、65%。
一體化布局完善。2023年上半年，貴州項目一期15萬噸硫酸鎳項目有望建成投產，公司鎳板塊上下游一體化布局完善，有望提升盈 利能力。
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