金屬與材料行業25&26Q1總結：能源金屬業績彈性釋放，貴金屬&工業金屬盈利改善顯著.pdf
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- 時間：2026/05/22
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2025年全年有色金屬板塊漲幅達94.7%，位列申萬一級行業首位，主要受全球降息、復蘇預期及新能源、電網、AI需求擴張推動。2026年第一季度，有色板塊繼續上漲3.7%，內部表現分化，貴金屬及小金屬領漲，基本金屬及金屬新材料承壓。
貴金屬板塊2026年第一季度歸母凈利潤同比大幅增長，主要受全球央行購金、地緣避險及通脹預期推動金價中樞抬升。基本金屬板塊銅鋁價格震蕩上行，銅受礦端供應偏緊及電網、新能源需求支撐，鋁受產能天花板及汽車需求支撐，企業業績全面提升。小金屬板塊供需偏緊，錫、鎢、銻、鉬價格維持高位或上漲，龍頭企業盈利顯著修復。能源金屬板塊基本面反轉，鋰價大幅上漲帶動盈利修復，鈷價維持高位，鎳價偏強震蕩。稀土磁材板塊價格企穩回升，上游整合及供需趨緊推動價格進入長周期上行通道。金屬新材料板塊受AI趨勢及上游漲價帶動，盈利能力環比明顯改善。整體來看，有色金屬板塊維持高景氣，權益板塊EPS與景氣度有望持續上行。
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