鴻遠電子（603267）研究報告：專注高端MLCC，高景氣穩增向好.pdf
- 上傳者：羅***
- 時間：2022/05/16
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鴻遠電子（603267）研究報告：專注高端MLCC，高景氣穩增向好。公司是國內高端領域多層瓷介電容器（MLCC）核心供應商之一。公司 主要業務分為自產業務、代理業務兩大板塊。自產業務聚焦高端領域， 主要產品包括片式多層瓷介電容器、有引線多層瓷介電容器、金屬支架 多層瓷介電容器以及直流濾波器等，產品廣泛應用于航空、航天、船 艦、兵器等高可靠領域以及 5G 通信等民用領域；代理業務主要產品為 電容、電阻等，主要面向工業類及消費類民用市場。
核心邏輯：
（1）高可靠領域格局較穩定，受益于航天領域高景氣度。 高可靠領域技術及資質壁壘使得競爭格局多年較為穩定，主要廠商優 勢領域存在差異，公司下游以航天大客戶為主，有望率先受益于航天領 域高景氣度及高端裝備行業增長的β。
（2）品類擴張可期，不斷提高 產業鏈自主可控能力。以多層瓷介電容器等核心產品為主線，拓展交 流濾波器、濾波器組件等產品，同時不斷提升底層瓷料生產能力，進而 提升產品原材料自主可控能力。
（3）自產民品定位高端應用，代理業 務深化大客戶關系。公司自產業務定位 5G 通信、汽車電子等高端領 域，推進車規級產品研發和認證，或拓展新賽道；代理業務依托產品渠 道等優勢，深化與大客戶的合作關系。
（4）積極實施股權激勵，助力高 質量發展。公司自 2021 年 5 月實施第一期限制性股權激勵以來，持續 進行股權回購用于擬后續激勵，有望促進公司高質量、可持續性發展。
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