何氏眼科（301103）研究報(bào)告：2022上半年業(yè)績符合預(yù)期，視光業(yè)務(wù)進(jìn)入快速發(fā)展期.pdf

何氏眼科（301103）研究報(bào)告：2022上半年業(yè)績符合預(yù)期，視光業(yè)務(wù)進(jìn)入快速發(fā)展期。able_Summary] ?2022 上半年業(yè)績符合預(yù)期。2022H1 公司實(shí)現(xiàn)收入 4.68 億元，同比增長 0.75%，歸母凈利潤分別為 0.42 億元，同比下滑 29.12%，扣非歸母凈利 潤 0.4 億元，同比下滑 31.99%，2022Q2 公司實(shí)現(xiàn)營收 2.26 億元，同比 下滑 10.98%，歸母凈利潤為 0.16 億元，同比下滑 49.35%，扣非歸母凈 利潤為 0.14 億元，上半年利潤端有所下滑，主要原因?yàn)椋海?）子公司北 京何氏 2021 年 3 月末開業(yè)、重慶何氏 2021 年 6 月末開業(yè)，新設(shè)醫(yī)療機(jī) 構(gòu)存在一定的市場培育期，收入規(guī)模較小，房租、設(shè)備折舊、裝修費(fèi)攤銷 等固定成本金額相對較大，北京何氏和重慶何氏 2022 年 1-6 月虧損額較 上年同期增加、（2）海南博鰲醫(yī)院正在籌建期，從 2022 年 1 月份開始 大規(guī)模投入，開辦費(fèi)用較同期增加、（3）受 2022 年 3 月以來疫情的嚴(yán) 重影響，2 季度醫(yī)院的門診量、手術(shù)量有所下降，影響公司 2 季度收入同 比降低較大。

眼科醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模快速增長，何氏眼科屈光視光業(yè)務(wù)維持增長。中國 眼科醫(yī)療市場的行業(yè)規(guī)模從 2016 年 606 億元增長至 2021 年的 1572 億 元，期間年復(fù)合增速為 21%，并有望于 2023 年達(dá)到 2198 億元。眼科醫(yī) 療服務(wù)市場呈現(xiàn)一超多強(qiáng)的格局，愛爾眼科市場規(guī)模最大，2021 年達(dá)到 150 億元的收入規(guī)模，其他民營眼科醫(yī)院維持較快增長。2022 上半年何 氏眼科的屈光視光業(yè)務(wù)維持增長，屈光業(yè)務(wù)收入規(guī)模達(dá)到 1.17 億元，同 比增長 4.45%，視光服務(wù) 1.63 億元，同比增長 6.02%，白內(nèi)障業(yè)務(wù)受疫 情影響較大，實(shí)現(xiàn)收入 0.63 億元，同比下滑 17.16%，非手術(shù)治療業(yè)務(wù)實(shí) 現(xiàn)收入 0.75 億元，同比增長 8.42%。 ?盈利能力維持較高水平。2022 上半年公司毛利率為 40.85%，凈利率為 8.93%，同比變動(dòng)-1.99pct、-3.77pct，屈光業(yè)務(wù)、視光業(yè)務(wù)、白內(nèi)障業(yè)務(wù)、 非手術(shù)治療業(yè)務(wù)、玻璃體視網(wǎng)膜診療服務(wù)毛利率分別為 49.19%、49.15%、 33.49%、21.29%、25.33%，同比變動(dòng) 5.04pct、0.51pct、-5.55pct、0.06pct、 -2.02pct。