永太科技（002326）研究報(bào)告：構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈一體化，打造業(yè)績新曲線.pdf

永太科技（002326）研究報(bào)告：構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈一體化，打造業(yè)績新曲線。公司在精細(xì)氟化工領(lǐng)域深耕多年，陸續(xù)開辟醫(yī)藥、農(nóng)藥和鋰電材料業(yè)務(wù)。 2022H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.17億元，同比增長67.85%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 4.94億元，同比增長417.95%，其中貿(mào)易、醫(yī)藥、農(nóng)藥、鋰電業(yè)務(wù)的營收 占比分別為36.36%/22.58%/5.64%/30.42%。隨著相關(guān)產(chǎn)能的持續(xù)落地， 鋰電業(yè)務(wù)在未來有望貢獻(xiàn)更高的業(yè)績增量。

電解液一體化布局提升公司盈利能力

伴隨下游高景氣，六氟磷酸鋰需求保持高增，疊加雙氟磺酰亞胺鋰用量提 升，電解液有望迎來量價(jià)齊升。公司電解液一體化布局或成未來盈利提升 關(guān)鍵，鋰鹽和添加劑自供可有效提升電解液毛利率水平，經(jīng)我們測算電解 液中六氟磷酸鋰、雙氟磺酰亞胺鋰、VC、FEC在自供比例100%的情況 下，電解液毛利率較各原料全部外購可分別提升15.35/1.25/1.5/0.89pct。

擴(kuò)產(chǎn)疊加長協(xié)打造業(yè)績新曲線

公司大力擴(kuò)建公司電解液、鋰鹽和添加劑產(chǎn)能，并通過與優(yōu)質(zhì)客戶簽訂長 期供應(yīng)協(xié)議保障產(chǎn)品出貨量。公司鋰鹽和添加劑產(chǎn)品均可自供，使得電解 液產(chǎn)品的盈利能力得到提升，鋰電業(yè)務(wù)出貨量的提升和較強(qiáng)的成本優(yōu)勢有 望為公司持續(xù)提供主要業(yè)績增量。