鐵鋰行業(yè)專題報告：鐵鋰反轉(zhuǎn)臨界點(diǎn)已至，高端產(chǎn)品迭代強(qiáng)化龍頭優(yōu)勢.pdf

鐵鋰行業(yè)專題報告：鐵鋰反轉(zhuǎn)臨界點(diǎn)已至，高端產(chǎn)品迭代強(qiáng)化龍頭優(yōu)勢。鐵鋰高壓實(shí)密度為趨勢、新產(chǎn)品迭代強(qiáng)化龍頭優(yōu)勢。鐵鋰電池技術(shù)不斷迭代，能量密度、快充性能、循環(huán)壽 命等逐步提升，壓實(shí)密度2.6-2.65產(chǎn)品行業(yè)開始放量，龍頭公司進(jìn)度領(lǐng)先。其中裕能二燒技術(shù)優(yōu)勢領(lǐng)先， Y9C和Y13產(chǎn)品各項(xiàng)性能對比同行更優(yōu)，當(dāng)前高端產(chǎn)品占比接近30%，明年有望提升至40-60%。高端產(chǎn)品 加工費(fèi)高2-3k，盈利水平更優(yōu)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善有助于公司單位盈利提升。

國內(nèi)電動化+海外儲能超預(yù)期，鐵鋰產(chǎn)能利用率顯著恢復(fù)。排產(chǎn)看，鋰電9月環(huán)比增幅明顯，龍頭廠商為10- 20%，主要受益于海外儲能需求拉動和國內(nèi)汽車消費(fèi)刺激政策，10月預(yù)計(jì)環(huán)比繼續(xù)3-5%增長，預(yù)計(jì)景氣度 持續(xù)至11月，鐵鋰9月起需求明顯好轉(zhuǎn)，裕能、龍蟠、德方、富臨等龍頭公司滿產(chǎn)，行業(yè)整體產(chǎn)能利用率提 升至60%+。

鐵鋰加工費(fèi)下行空間有限、看好后續(xù)盈利觸底回升。 24H2鐵鋰加工費(fèi)基本穩(wěn)定，低端產(chǎn)品微降，目前二線 已虧現(xiàn)金成本，但當(dāng)前行業(yè)龍頭滿產(chǎn)，預(yù)計(jì)高端產(chǎn)品加工費(fèi)下行空間有限。裕能Q2單噸0.15萬元左右，Q3 碳酸鋰減值影響盈利，但Q4隨高端產(chǎn)品占比提升，及明年磷礦投產(chǎn)一體化比例提升，公司凈利恢復(fù)至0.2- 0.3萬元/噸確定性高。