輕工行業專題：關注個護消費品需求復蘇、成本改善.pdf
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- 時間：2022/11/16
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輕工行業專題：關注個護消費品需求復蘇、成本改善。個護消費品需求偏剛需，中高端升級趨勢明顯，預計渠道修復后量價齊升邏輯不改。衛生巾：1）產品具備剛需屬性，短期疫情對KA、街邊店等線下渠道客流造成沖擊，渠道恢復常態后， 消費量仍可保持穩定增長；2）各品牌新品迭出，且消費者對新品、中高端產品認可度高，行業均價上 行；3）直播、O2O等渠道興起，中型品牌渠道轉型靈活，有望在新渠道占據先發優勢。
生活用紙：1）木漿成本高企壓縮品牌的盈利空間，但預計小廠噸盈利壓力更大，頭部品牌市占率有望 提升；2）品類消費場景擴充至母嬰、日用、美妝等，頭部企業品牌力強，新品擴張順利，盈利能力結 構性改善。
個護品類原材料中木漿、無紡布、SAP高分子等占比高，成本下降帶來的盈利改善空間充足。SAP價格從 年中6月的16000元/噸左右下降至11月10400元/噸，漿價目前在7500元/噸（針葉）、6800元/噸（闊葉 ）左右盤整，預計海外漿廠新增產能落地后漿價有望下行，衛生巾、生活用紙等品類成本改善空間充足。
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