輕工行業2024年投資策略：布局成長和困境反轉.pdf

上傳者：v*****
時間：2023/12/22
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輕工行業2024年投資策略：布局成長和困境反轉。消費：在消費弱復蘇預期下，部分品類仍體現出較強的成長韌性。必選品中，以自由點（百亞股份）、冷酸靈（登康口腔）為代表的國貨品牌崛起，持續搶占外資品牌份額，實現產品結構優化和渠道擴張。可選品中，智能坐便器、離焦鏡等品類正經歷滲透率快速提升周期，成長空間大，競爭格局有望改善。中長期看，整家定制、智能家居、智能睡眠等品類由于功能性強、客單價天花板高，增長動能充足。雖然短期家居板塊處于地產需求收縮導致的增長困境中，但行業加速分化和集中度提升的趨勢仍在持續推進。推薦關注百亞股份、登康口腔、歐派家居、顧家家居、箭牌家居、瑞爾特、江山歐派、志邦家居、公牛集團等。

制造：1）海外去庫進入尾聲，制造出海公司表現更優。經過近一年的去庫周期，下游庫存回歸正常水位，部分制造出口公司迎來訂單改善。展望24年，在23年收入低基數下，制造出海板塊整體仍有逐季改善趨勢。優選所處細分品類成長性良好，有區域開拓邏輯和增量客戶邏輯的優質標的。2）美聯儲降息預期增強，降息后美國地產需求或回暖，相關家居出口品類有望受益。推薦關注依依股份、家聯科技、樂歌股份、夢百合、匠心家居、玉馬遮陽、共創草坪、嘉益股份等。

周期：漿價回落后紙企盈利能力企穩回升，考慮到明年海外漿廠仍有大規模產線待投產，在需求偏弱情況下，漿價預計上漲空間有限。優選供需格局較好、價格相對堅挺的文化紙標的。同時關注特種紙標的的產能投放節奏。推薦關注太陽紙業、華旺科技、仙鶴股份等。