旭光電子（600353）研究報(bào)告：電真空器件龍頭加碼氮化鋁業(yè)務(wù)開(kāi)啟新增長(zhǎng).pdf

旭光電子（600353）研究報(bào)告：電真空器件龍頭加碼氮化鋁業(yè)務(wù)開(kāi)啟新增長(zhǎng)。公司主要聚焦于電真空器件領(lǐng)域，主要產(chǎn)品包括電子管、開(kāi)關(guān)管、開(kāi)關(guān)柜 和斷路器等。2020年公司進(jìn)入快速發(fā)展期，收購(gòu)并控股易格機(jī)械、睿控創(chuàng) 合布局軍工領(lǐng)域的精密結(jié)構(gòu)件以及嵌入式計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)，設(shè)立并控股旭瓷新 材料成為國(guó)內(nèi)氮化鋁粉體/陶瓷基板領(lǐng)先企業(yè)。

受益軍工行業(yè)高景氣易格機(jī)械業(yè)績(jī)同比大增

公司設(shè)立之初是專(zhuān)業(yè)從事真空電子管研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)的軍工企業(yè)。2020- 2021年，公司陸續(xù)通過(guò)并購(gòu)易格機(jī)械、睿控創(chuàng)合等公司部分股權(quán)拓寬軍工 業(yè)務(wù)邊界。易格機(jī)械在軍工領(lǐng)域內(nèi)從事高端裝備核心結(jié)構(gòu)件的精密鑄造和 精密機(jī)械加工，2022H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8333萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)52.6%，受益行業(yè)高 景氣業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。睿控創(chuàng)合深耕嵌入式計(jì)算機(jī)行業(yè)十年，致力于國(guó)產(chǎn)化 自主可控嵌入式計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要服務(wù)于軍工和軌道 交通領(lǐng)域，有望受益信創(chuàng)國(guó)產(chǎn)替代業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

氮化鋁粉體放量業(yè)績(jī)迎快速增長(zhǎng)

氮化鋁粉體需求量持續(xù)提升，國(guó)內(nèi)供需缺口持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)中國(guó)粉體網(wǎng)數(shù) 據(jù)，2016-2020年全國(guó)氮化鋁粉體需求量從800噸增至2900噸，預(yù)計(jì)至2025 年有望達(dá)到5600噸，2020-2025年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計(jì)從1000噸提升至2500噸，供 需缺口從1900噸提升至3100噸。截至2022年5月18日，公司氮化鋁粉體、氮 化鋁陶瓷基板在手訂單分別為3噸、150萬(wàn)片，意向企業(yè)年需求量分別為450 噸、600萬(wàn)片，意向企業(yè)需求量大，公司業(yè)務(wù)產(chǎn)能布局基本滿(mǎn)足需求，募投 項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后有望年創(chuàng)收9.36億元。