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模擬芯片行業研究報告：多頻共振驅動模擬芯片成長，國產替代迎來歷史機遇期。模擬芯片負責處理連續的模擬信號，在電子系統中至關重要。模擬芯片是集成電路 重要的組成部分，用來產生、放大和處理連續函數形式的模擬信號（如聲音、光 線、溫度等），是消費電子、汽車、通訊、工業控制等各個電子產品中不可或缺的 芯片。按功能，模擬芯片可分為電源管理芯片和信號鏈芯片。與數字集成電路相 比，模擬芯片設計自動化程度低、設計工具少、測試周期長，因此人才培養周期 長，技術壁壘較高。

新能源車、5G 和物聯網等多頻共振驅動模擬芯片市場增長。根據 Frost&Sullivan 統 計，預計到 2025 年全球模擬芯片市場將增長至 697 億美元，20-25 年 CAGR 約 4%。模擬芯片市場的驅動因素主要有：1）新能源車的電動化、網聯化和智能化催 生模擬芯片需求，IC Insight 估算 22 年全球汽車專用模擬芯片市場規模增長 17%至 138 億美元；2）5G 通訊發展和手機功能升級驅動模擬芯片市場增長，從信號鏈到 電源鏈的多種模擬芯片有望因此受益；3）消費級和工業級物聯網終端數量的快速增 長推升了模擬芯片需求。

歐美廠商占據絕對主導，模擬芯片國產化前景廣闊。根據 Frost& Sullivan 數據，全 球前十模擬 IC 供應商基本被歐美國家主導，2019 年共占據 67%左右的市場份額， 行業整體呈現出較為分散的格局。從國內市場來看，前瞻產業研究院數據顯示， 2021 年中國模擬芯片的自給率僅為 12%左右。以圣邦股份為代表的國內模擬 IC 廠 商在營收規模、研發能力和產品線等都有很大的提升空間，未來隨著模擬芯片國產 替代的加速，我們看好國內模擬芯片自給率進一步提升。

國內模擬 IC 廠商成長顯著，國產替代迎來歷史機遇期。目前國內模擬 IC 廠商正處 于快速成長的階段，國產化率進一步提升的內部和外部條件均趨于成熟。第一，國 內代工廠的制程和工藝日臻成熟，可以與模擬 IC 廠商進行有效協同；第二，國際模 擬大廠向工業和車載領域傾斜，給國產廠商差異化競爭創造了機遇；第三，國內模 擬 IC 廠商逐步突破產品種類和質量，并持續發力產品導入和客戶驗證，實力不斷壯 大。基于以上原因，我們認為國內模擬 IC 廠商迎來了良好的歷史機遇期，在產品、 技術、客戶、市場份額等方面有望進一步突破，加速推動模擬芯片國產化進程。

國內模擬 IC 上市公司向汽車等高端領域擴展。除了在國際巨頭逐步減少投入的消費 電子領域快速增長，競爭力較強的國內模擬芯片公司也向國際巨頭重視的汽車領域 進軍。納芯微來自汽車營收占比在 3Q22 提升至 22%，隨著相應車規級產品的陸續 推出，由汽車領域貢獻的營收有望持續提升。圣邦股份、思瑞浦、艾為電子、杰華 特、希狄微、帝奧微、芯海科技等也都在汽車模擬芯片取得進展。