汽車行業專題報告：邁向高階智駕，智能底盤方興未艾.pdf

上傳者：U****
時間：2023/08/17
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汽車行業專題報告：邁向高階智駕，智能底盤方興未艾。在汽車行業向高階輔助駕駛階段邁進的過程中，底盤系統的線控化升級將起到至關重要的作用。線控底盤利用傳感器感知外部環境信息，以電信號傳輸取代機械連接，具有控制精度高、響應速度快、結構緊湊、重量輕等優勢，滿足了高級別智能駕駛對車輛操控性和主動安全的需求。由此，線控制動、轉向系統有望在技術成熟后迅速成為主流方案，賦予增量零部件賽道高成長性。更長期來看，線控制動、線控轉向和懸架系統的深度協同和集成化將成為智能底盤發展的核心目標，并最終通過跨域融合的集中式架構實現軟硬件完全解耦，提前對智能底盤領域多方位布局的供應商將具備更強的競爭力。

智能底盤市場空間廣闊，2025 年規模有望超 500 億元

目前來看，線控制動技術相對成熟，23 年一季度國內前裝滲透率已突破 25%；空氣懸架系統作為新能源車自主品牌差異化競爭的重要配置，22 年滲透率接近 4%；線控轉向的產業化進程相對較慢，有望在 25 年完成前裝導入。綜合測算下，我們預計 2025 年國內智能底盤市場規模有望超 500 億元，23-25 年復合增長率達 51%，線控制動和空氣懸架將提供核心增量。

突破國際巨頭壟斷地位，智能底盤市場國產替代進程加速

長期以來，國內底盤系統被博世等國外巨頭占據超 90%的市場份額，但在智能電動時代，國內供應商已呈奮起直追之勢，國產替代進程正在加速：1）國內電動智能化轉型較早，線控底盤技術已具備深厚的迭代積累，核心部件量產的進程與國際巨頭差距并不大；2）過去兩年全球遭遇芯片短缺、供應鏈受阻等問題，國內主機廠出于供應鏈可控性的考量，加速推進零部件國產化配套進程；3）規模化生產將提供可觀降本空間，以伯特利的 One-box 產品為例，配套量級從 27 萬增長至 105 萬套后，單件產品的固定成本攤銷可減少 55-110 元左右，使得零部件成本向海外巨頭靠攏，更具市場競爭力。

把握賽道擴容機遇，國內供應商積極布局智能底盤

1）拓普集團：Tier0.5 級供應商全面發力智能底盤技術，空懸系統、線控制動 IBS、以及電助力轉向產品將在 23 年陸續量產，為公司業績增長提供新動力；2）保隆科技：公司從空懸氣囊切入，成功研發出控制單元、空簧、儲氣罐等空懸產品，單車配套價值合計 4000 元，23 年將建成 50 萬臺的空簧產能；3）中鼎股份：收購 AMK 具備空懸核心硬件的開發制造能力，截止 22 年底空懸在手訂單總產值已達 73 億元；4）耐世特：在 EPS 領域有著深厚技術積累和全球生產配套能力，22 年 SbW 線控轉向產品獲得全球頭部車企的行業內首次大批量生產項目。