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三特索道研究報告：多元布局延展邊界，甩掉包袱重新出發。國資入駐后整合資源，降費增效成果顯著。①2023 年初高科集團受 讓當代建發與當代科技轉讓 2655 萬股后成為股東，公司成為武漢東 湖新技術開發區管委會下的國有控股公司，國資進入后組織勢能穩步 調整，理順機制后運營效率有望提升；②2019 年初以來公司財務費 用不斷下降，虧損項目清算及增發資金強債補流貢獻顯著，甩掉包袱 后業績釋放明顯，2023Q3 收入僅恢復至 2019 年 100%情況下，利潤 恢復至 150%彰顯高彈性。

旅游大盤邊際修復，多元化布局抗風險能力更強、更受益。①疫后 旅游行業受益報復性出游，長途出行鏈的彈性更大；②景區經營不可 避免受氣候等因素限制，公司作為二十余條索道運營商，同時保有多 地優質旅游資產，抗風險能力更強、更受益行業復蘇；③核心景區梵 凈山暑期受暴雨垮塌影響導致客流被壓抑，后期道路整改完畢，疊加 猴島與華山索道回暖，業績有望繼續增長。

試水新業態，繼續完善布局。①猴島二期審批有望提速，有望豐富 產品結構；②珠海項目重開后整合當地資源，“城市陽臺”打造口碑； ③東湖海洋公園穩步修復，成為后期試水新賽道重要一步。