能源金屬行業(yè)2024年度投資策略：能源金屬否極泰來，鈉釩電池靜待花開.pdf

上傳者：y****
時間：2023/11/20
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能源金屬行業(yè)2024年度投資策略：能源金屬否極泰來，鈉釩電池靜待花開。海外電動車滲透率仍顯著低于國內(nèi)，儲能高增長將接棒電動車。2023年國內(nèi)新能源車1-8月銷量同比增速為近三年最低，同時2023年1-8月國內(nèi)新能源車中插混車占比已上升至29.7%，較2022年顯著提升6.7Pct，這將導(dǎo)致電動車的電池裝車需求增長慢于整車總量增長。但考慮到美國等國家電動車滲透率仍顯著低于中國與歐洲；未來固態(tài)電池等新技術(shù)的演進(jìn)也將顯著提升電池材料消耗量；同時儲能由于中標(biāo)價格的持續(xù)下降也有望接棒電動車邁入高增長軌道，需求端仍值得期待。

鋰：鋰礦戰(zhàn)略資源屬性凸顯，2023年起供需緊缺將得到緩解。過去各類地緣政治事件再次彰顯鋰礦的重要戰(zhàn) 略資源屬性。我們預(yù)計(jì)2025年全球鋰供給量為193.4萬噸LCE，2021年-2025年CAGR37.5%。2023年鋰礦供需缺口將得到緩解，預(yù)計(jì)2024年后鋰行業(yè)或轉(zhuǎn)向過剩，但從歷史經(jīng)驗(yàn)看，多重因素仍可能導(dǎo)致鋰礦供給不及預(yù)期，建議關(guān)注鋰價見底后的板塊估值修復(fù)機(jī)會。

鈷：預(yù)計(jì)2023-2025年鈷行業(yè)供需出現(xiàn)持續(xù)過剩，24和25年過剩幅度減小。 動力電池用鈷量將有望繼續(xù)保持高增長。由于全球各大礦企新建產(chǎn)能的投產(chǎn)以及擴(kuò)產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)2023-2025年鈷行業(yè)供需出現(xiàn)持續(xù)過剩，但2024年和2025年過剩幅度有望減小。

稀土：機(jī)器人需求蓄勢待發(fā)，行業(yè)緊平衡狀態(tài)持續(xù)。2023年第二批稀土配額同比增速放緩至+9.9%，下半年供需格局有望向好。預(yù)計(jì)2024年和2025年全球氧化鐠釹需求分別為10.97萬噸和12.34萬噸，同比增速 +13.4%和+12.5%，稀土價格有望維持合理區(qū)間。