杰普特研究報告：激光光學(xué)智能設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)，多景氣賽道打開成長空間.pdf

杰普特研究報告：激光光學(xué)智能設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)，多景氣賽道打開成長空間。國內(nèi) MOPA 激光器龍頭，國家級“專精特新”，掌握核心光學(xué)技術(shù)。公司是國 內(nèi)首家商用 MOPA 脈沖光纖激光器生產(chǎn)制造商和領(lǐng)先的激光/光學(xué)智能設(shè)備提 供商；產(chǎn)品廣泛運用于消費電子，泛半導(dǎo)體，新能源等領(lǐng)域。2017-2022 年， 公司營業(yè)收入從 6.33 億元增長到 11.73 億元，CAGR 為 13.12%。

激光助力制造業(yè)邁向更高端，應(yīng)用場景向多領(lǐng)域拓展。根據(jù)《2023 中國激光 產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》，2018-2022 年，我國激光設(shè)備市場規(guī)模從 605 億元增長至 862 億元，CAGR 為 9.25%。2018-2022 年，我國光纖激光器市場規(guī)模由 77.4 億元 增長到 122.6 億元，CAGR 為 12.19%，表現(xiàn)出較高的成長性。2018 年，公司 MOPA 脈沖光纖激光器國內(nèi)銷售收入市占率第一，整體光纖激光器市占率第 三。

鋰電行業(yè)穩(wěn)步增長，為公司激光設(shè)備業(yè)務(wù)帶來成長空間。激光加工涵蓋了鋰電 池生產(chǎn)線的前端制片、中段焊接以及后段模組 PACK 封裝等工序環(huán)節(jié)，比如： 激光切割、焊接、清洗、打標等。根據(jù) GGII 數(shù)據(jù)，2021-2025 年，預(yù)計鋰電激 光設(shè)備市場規(guī)模將從 74 億元增長至 130 億元。2022 年，公司提供的鋰電激光 加工解決方案在行業(yè)頭部客戶現(xiàn)場驗證效果良好，并取得批量訂單。

光伏技術(shù)路線迭代升級，為公司產(chǎn)品切入帶來機遇。降本增效是光伏行業(yè)的主 旋律，隨著 PERC 電池普及并逐漸接近光電轉(zhuǎn)換效率理論極限，以 TOPCon、 HJT、鈣鈦礦為代表的電池片技術(shù)受到市場關(guān)注；激光加工技術(shù)在光伏電池的 切割、劃線、鉆孔、轉(zhuǎn)印、激光晶化等方面有著重要應(yīng)用。公司是行業(yè)首批實 現(xiàn) TOPCon SE 激光摻雜光源批量出貨的廠商，還可為客戶提供用于光伏鈣鈦 礦領(lǐng)域的激光模切設(shè)備，預(yù)計光伏行業(yè)技術(shù)迭代升級將驅(qū)動公司業(yè)績增長。

XR 行業(yè)前景可期，公司智能光學(xué)檢測業(yè)務(wù)新引擎。隨著技術(shù)的突破以及生態(tài) 圈的不斷豐富，XR 行業(yè)將迎來快速增長，并對光學(xué)檢測提出更高、更多需求， 比如成像畸變、成像清晰度、屏幕缺陷、屏幕亮度差異檢測等。公司對接全球 知名大客戶，成功研發(fā)出 XR 光學(xué)檢測設(shè)備，隨著 XR 需求放量，光學(xué)檢測業(yè) 務(wù)有望成為業(yè)績增長的新引擎。