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寶武鎂業研究報告：寶武賦能引領全球鎂業。鎂合金已成為鎂需求中最大領域，主要用在汽車制造，3C 及航空等領域。在新 能源汽車滲透率逐步提升的背景下，輕量化顯得尤為重要。根據我國汽車輕量化 路線圖，到 2025 年和 2030 年，單車用鎂合金要分別達到 25kg 和 45kg，需求量 有望分別達 80 萬噸和 171 萬噸。根據智研咨詢，2022 年鎂需求總量為 115 萬 噸，需求天花板有望突破。

公司具有鎂合金全產業鏈，持續延伸下游深加工領域

公司具有“白云石開采-原鎂冶煉-鎂合金熔煉-鎂合金加工-鎂合金回收”完整鎂產 業鏈。上游端公司擁有三處白云石采礦權，巢湖云海有 8864 萬噸白云石的采礦 權，開采規模 300 萬噸/年；安徽寶鎂擁有 13.2 億萬噸白云石的采礦權，開采規 模 4000 萬噸/年；2023 年 11 月拍得五臺縣白云巖礦，資源儲量合計 5.75 億噸。 中游端：公司目前擁有原鎂產能 10 萬噸/年，青陽項目投產后公司原鎂年產能將 達到 40 萬噸，2025 年有望達到 50 萬噸。下游端：公司加速布局鎂鋁深加工產 品，青陽項目投產后公司鎂合金年產能將達到 50 萬噸，2025 年有望達到 62 萬 噸。公司同時規劃方向盤骨架、中控支架、一體化壓鑄件、建筑模板等深加工項 目，公司產品在汽車應用端逐步滲透。

寶武入股賦能，有望加速滲透汽車輕量化和儲氫等領域

2023 年 9 月，寶鋼金屬完成定增持有公司 21.53%的股份，成為公司實際控制 人，董事長梅小明持有公司 16.45%的股份。中國寶武擁有國際化的市場資源， 依托中國寶武強大的汽車市場背景，可進一步加速公司產品在汽車輕量化領域的 滲透。此外，在儲氫項目上，公司與寶武合作潛力巨大，若以寶武每年 1 億噸氫 冶金估計，將產生每年 60 萬噸鎂基儲氫材料的新增需求。