中國(guó)銀河研究報(bào)告：經(jīng)營(yíng)指標(biāo)位居行業(yè)前列，重資產(chǎn)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯.pdf

中國(guó)銀河研究報(bào)告：經(jīng)營(yíng)指標(biāo)位居行業(yè)前列，重資產(chǎn)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯。中國(guó)銀河股東實(shí)力雄厚，業(yè)務(wù)布局廣泛。公司前身中國(guó)銀河證券有限公 司由多家銀行旗下信托公司、證券業(yè)務(wù)部門(mén)等機(jī)構(gòu)整合而成。2007 年 1 月，中國(guó)銀河金控作為發(fā)起人成立中國(guó)銀河證券股份有限公司并收購(gòu)原 公司相關(guān)業(yè)務(wù)，并分別于 2013 年和 2017 年在 H 股和 A 股上市。公司實(shí) 控人為中央?yún)R金，股東實(shí)力雄厚，為公司發(fā)展提供較多資源和有力支撐。 公司通過(guò)打造“五位一體”業(yè)務(wù)模式擴(kuò)大自身經(jīng)營(yíng)版圖，提升公司市場(chǎng) 競(jìng)爭(zhēng)力。

公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，多項(xiàng)指標(biāo)均位于行業(yè)前列。截至 2023 年三季度末，公司 資產(chǎn)規(guī)模為 6763.2 億元，排名行業(yè)第 5，較之 2022 年上升 1 名。同時(shí)， 公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模、歸母凈利潤(rùn)規(guī)模均位于行業(yè)第 4 名，較之 2017 年分 別提升 5 名和 6 名，財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)與 ROE 均位于行業(yè)第 6 名，較之 2017 年分別提升 16 名和 25 名，對(duì)比同業(yè)優(yōu)勢(shì)日益凸顯。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展較好，信用、自營(yíng)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)顯著。根據(jù)公司財(cái) 報(bào)披露，（1）公司依托眾多營(yíng)業(yè)部，深耕經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。截至 2023H1， 公司營(yíng)業(yè)部數(shù)量達(dá) 479 家，位居行業(yè)首位，其中廣東、浙江、北京和上 海營(yíng)業(yè)部數(shù)量占比達(dá) 47%，聚焦高凈值客戶較多地區(qū)可為各項(xiàng)業(yè)務(wù)提供 發(fā)展基礎(chǔ)。（2）兩融業(yè)務(wù)市占率穩(wěn)定，費(fèi)率具備優(yōu)勢(shì)。2023Q1-3 公司利 息凈收入為 33.2 億元，位居同業(yè)第一，根據(jù) 2023H1 數(shù)據(jù)披露，兩融業(yè) 務(wù)貢獻(xiàn)最大，業(yè)務(wù)規(guī)模市占率保持在 5%以上，手續(xù)費(fèi)率對(duì)比同業(yè)具備優(yōu) 勢(shì)，有效增加公司利息收入。（3）投資資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張，帶動(dòng)自營(yíng)業(yè) 務(wù)收入增長(zhǎng)。公司近 5 年投資資產(chǎn)規(guī)模年化增速達(dá) 28.1%，其中債券類(lèi) 資產(chǎn)占比最高，在權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)較大背景下，提高公司自營(yíng)業(yè)務(wù)收益率 穩(wěn)定性。（4）著重發(fā)展短板業(yè)務(wù)，提高公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)銀河投行 業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)為到 2025 年打造國(guó)內(nèi)一流投行，強(qiáng)化公司短板業(yè)務(wù)。