百果園集團(tuán)研究報(bào)告：水果專營零售第一品牌，多元化布局&品牌升級有望驅(qū)動長期增長.pdf

百果園集團(tuán)研究報(bào)告：水果專營零售第一品牌，多元化布局&品牌升級有望驅(qū)動長期增長。深耕行業(yè) 20 余年，造就水果專營零售第一品牌。百果園于 2001 年成立于 深圳，主營水果專營零售，于 2009 年推出“三無退貨服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)”，獨(dú)創(chuàng)“四 度一味一安全”的水果評級標(biāo)準(zhǔn)。2022 年百果園營收達(dá)到 113 億元。產(chǎn)業(yè) 布局方面，公司于 23 年控股般果平臺，布局 to B 供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，并持續(xù)向 上游延伸，賦能種植端，圍繞 35 個(gè)招牌果類目構(gòu)建起強(qiáng)大的品牌壁壘。

水果零售行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長，下沉市場、消費(fèi)分層或帶來行業(yè)發(fā)展新機(jī)遇。 我國水果零售行業(yè)規(guī)模 16 年至 21 年復(fù)合增長率達(dá) 8.25%。產(chǎn)業(yè)鏈上下游呈 現(xiàn)分散特征，有望出現(xiàn)大型水果供應(yīng)鏈公司來整合渠道提升效率。目前水果 消費(fèi)存在以下消費(fèi)趨勢：①隨著人均 GDP 增長與城市化，水果零售仍有增 長空間，下沉市場的人均水果消費(fèi)增長迅速。②消費(fèi)分層的消費(fèi)結(jié)構(gòu)推動水 果行業(yè)品牌化發(fā)展。

垂直整合供應(yīng)鏈，首創(chuàng)水果質(zhì)量分級體系，提高品牌溢價(jià)。種植端，百果園 參與上游種植，通過農(nóng)業(yè)科技、信息技術(shù)、資本賦能幫助果品改良和種植提 效。運(yùn)輸端，通過采購流程的優(yōu)化以及倉儲冷鏈體系提高流程效益與周轉(zhuǎn)， 降低損耗。銷售端進(jìn)行果品分級并推出自有品牌，通過品牌溢價(jià)創(chuàng)造更大的 利潤空間。

以水果專營加盟模式拓展全國門店，直銷增速較快。特許加盟助力銷售網(wǎng) 絡(luò)迅速擴(kuò)張，截至 24 年 1 月公司全國門店超 6000 家，公司通過多種線上 渠道助力門店收入增長，截止 23H1 線上訂單占比為 28.8%。直銷 TOB 端直 接向企業(yè)用戶提供產(chǎn)品，是增速較快的補(bǔ)充渠道，2023 年 H1,直銷銷售收 入達(dá) 5.48 億，同比增長 34.7%。

控股般果 B2B 交易平臺，全面布局 B 端市場。般果目前已與 1700 多家供應(yīng) 商達(dá)成長期合作，平臺注冊用戶數(shù)超過 50 萬家，在全國 14 個(gè)省份 125 個(gè) 城市設(shè)立了 178 個(gè)城市倉，2023 年前三季度，平臺的交易總額達(dá) 24 億元。

品牌升級有望驅(qū)動公司長期增長。24 年 1 月，百果園舉辦品牌發(fā)布會，提 出三大戰(zhàn)略：1、戰(zhàn)略煥新，6000 家門店形象全面升級；2、招牌果引領(lǐng)戰(zhàn) 略，提升招牌果比例；3、發(fā)力禮品市場，推出設(shè)計(jì)師禮盒。百果園有望實(shí) 現(xiàn)產(chǎn)品品質(zhì)提升和客流增長，驅(qū)動長期業(yè)績發(fā)展。