高途集團研究報告：業(yè)務回歸穩(wěn)健發(fā)展，線下拓展打開中長期增長空間.pdf

高途集團研究報告：業(yè)務回歸穩(wěn)健發(fā)展，線下拓展打開中長期增長空間。“雙減”政策力度趨穩(wěn)，政策進一步細化和明確，規(guī)范行業(yè)健康發(fā)展。 “雙減”后多項配套政策有序出臺，圍繞雙減核心要求進行細化和落 地，常態(tài)化監(jiān)管長期規(guī)范行業(yè)發(fā)展。24 年教育部《校外培訓管理條例 （征求意見稿）》出臺，相關教育公司業(yè)務范圍確定性進一步明朗化。

素質(zhì)業(yè)務：需求提升供給平穩(wěn)，增量業(yè)務成長空間廣闊。K9 學科培訓 需求向素質(zhì)培訓轉移，素質(zhì)教培機構供給未明顯擴張，行業(yè)格局分散、 長尾機構眾多。高途憑借資源、品牌和運營優(yōu)勢有望率先突圍，平臺 已聚集多領域名師資源構建壁壘，線下擴張亦值得關注。

傳統(tǒng)業(yè)務：需求穩(wěn)定供給出清，業(yè)務平穩(wěn)過渡競爭優(yōu)勢穩(wěn)固。高考壓 力+優(yōu)質(zhì)高校資源稀缺性導致高中教培需求保持穩(wěn)定，高中學科培訓參 照 K9 執(zhí)行后行業(yè)迎來出清，行業(yè)供需格局形成錯配。高中優(yōu)質(zhì)師資儲 備鞏固市場優(yōu)勢地位，預計穩(wěn)定需求帶動下高中業(yè)務將穩(wěn)步恢復。

線上+線下+OMO 成為業(yè)務重心之一，線下布局提速。高途線下布局 主要以考研業(yè)務為主。現(xiàn)階段線下培訓行業(yè)整體復蘇態(tài)勢良好，高途 管理層前期的線下運營經(jīng)驗疊加對線下的重視程度，線下業(yè)務的拓展 有望成為中長期的新增長點。