英華特研究報告：渦旋壓縮機龍頭，國產(chǎn)替代空間廣闊.pdf
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- 時間：2024/05/10
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英華特研究報告：渦旋壓縮機龍頭，國產(chǎn)替代空間廣闊。渦旋壓縮機龍頭，國產(chǎn)替代空間廣闊。在渦旋壓縮機30余年的發(fā)展 歷程中，外資品牌艾默生市場份額遙遙領(lǐng)先，如今公司作為國產(chǎn)渦旋 壓縮機個中翹楚打破外資壟斷勢能充足，通過復(fù)盤轉(zhuǎn)子壓縮機國產(chǎn)替 代歷程，當(dāng)前渦旋壓縮機國產(chǎn)化進程可以類比轉(zhuǎn)子壓縮機國產(chǎn)化進程 第三階段，國產(chǎn)品牌已掌握渦旋壓縮機的核心技術(shù)并實現(xiàn)量產(chǎn)，但是 2022年國產(chǎn)品牌市場份額合計僅10%左右，與轉(zhuǎn)子式壓縮機國產(chǎn)化 第三階段“突破關(guān)鍵技術(shù)，市場份額沒有顯著變化”的特點相似，因 此我們預(yù)計英華特中長期成長空間仍舊廣闊。
與眾不同的觀點：市場認(rèn)為，外資品牌在渦旋壓縮機市場仍有絕對統(tǒng) 治力，且存在白電巨頭大舉進軍渦旋市場風(fēng)險，公司成長空間受到擠 壓。我們認(rèn)為，公司團隊經(jīng)驗豐富，與外資相比，產(chǎn)品性能可比、價 格具有競爭力，外資品牌競爭優(yōu)勢邊際減弱；存在國產(chǎn)替代者先發(fā)優(yōu) 勢，白電巨頭大舉進軍渦旋商業(yè)邏輯不成立，留足英華特成長空間。
催化劑：下游商業(yè)空調(diào)、熱泵、冰凍冷藏等行業(yè)需求增速提升。
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