建筑行業2023年報&2024年一季報綜述：行業增速繼續放緩，國企業績穩健增長.pdf

建筑行業2023年報&2024年一季報綜述：行業增速繼續放緩，國企業績穩健增長。建筑板塊營收業績增速放緩，毛利率略有提升。2023年建筑板塊上市公司合 計實現營業收入9.1萬億，同比+7.0%；歸母凈利潤1,993.6億，同比+ 10.0%； 業績增速高于營收增速主要源于毛利率略有提升。2024 Q1建筑板塊上市公司 合計實現營業收入2.1萬億，同比+1.3%；歸母凈利潤503.8億，同比-2.5%。 經營性現金流壓力增大。2023年建筑板塊經營性現金流凈額為1,637.7億元， 同比流入減少413.6億元，現金流壓力增大。2024Q1建筑板塊經營性現金流 凈額為-4,373.5億元，同比流出擴大998.3億元；收付現比均有所下降，應收 賬款同比有所擴大。2023年建筑板塊的收現比為96.3%，同比-2.3pct，付現比 為94.1%，同比-1.9pct，收付現差值為2.2%，同比-0.4pct。2024Q1建筑板塊 的收現比為102.7%，同比+2.5pct，付現比為122.5%，同比+7.0pct，收付現差 值為-19.8%，同比-4.5pct；2023年建筑板塊應收賬款及應收票據合計1.8萬億， 同比+11.8%，占營收比例19.3%，同比+0.8pct，近四年基本保持穩定。

基建：央企業績減速，國企穩健增長，民企壓力仍大。2023年基建板塊合計 實現營業收入8.8萬億，同比+7.1%，歸母凈利潤2,032.6億元，同比+4.9%。 分企業類型看，基建央企業績增速放緩，基建國企業績保持穩增，基建民企業 績降幅繼續擴大。2023年基建板塊毛利率10.8%，同比+0.1pct；歸母凈利率 2.3%，同比-0.1pct，近年來持續呈緩慢下降態勢；期間費率5.9%，同比+0.1pct， 近三年的期間費率整體穩定；2023年基建板塊的經營性現金流凈額為1,545.0 億元，同比流入減少496.5億元，其中基建央企現金流壓力增大，縮減規模下 基建民企現金流有所改善；基建板塊負債率高位運行，其中基建民企降杠桿相 對明顯；基建央企新簽訂單同比+7.0%，但增速有所放緩。2024 Q1基建板塊 合計實現營業收入2.0萬億，同比+1.6%；歸母凈利潤499.3億元，同比-1.5%。

鋼結構：營收增長，業績下行，訂單放緩，現金流有所改善。2023年鋼結構 板塊實現營業收入819.0億元，同比+12.1%；歸母凈利潤26.9億元，同比-10.6%。2023年鋼結構板塊毛利率12.3%，同比-0.9pct；期間費用率8.1%， 同比-0.05pct；2023年板塊經營性現金流凈額-3.3億元，同比少流出19.6億元， 經營性現金流凈額與歸母凈利潤之比為-0.12，同比+0.64，凈流出額有所下降； 2023年板塊資產負債率61.6%，同比+0.5pct，近三年呈緩慢上升趨勢，但仍 低于建筑行業75.6%整體負債水平；板塊新簽訂單合同額822.6億元，同比 +3.0%，增速明顯放緩。2024Q1鋼結構板塊實現營業收入159.0億元，同比-18.1%；歸母凈利潤5.4億元，同比-19.8%。

裝修、園林、工程咨詢：工程咨詢及裝修底部修復，園林工程壓力仍大。2023 年裝修、園林、工程咨詢分別實現營業收入1,065.4億元、209.6億元、1,054.0 億元，同比各-0.5%、-25.0%、+9.5%；歸母凈利潤分別為-1.6億元、-111.8億 元、47.4億元，分別同比+77.6億元、+1.8億元、+9.3億元；裝修、園林、工 程咨詢板塊毛利率分別為12.5%、0.9%、21.8%，分別同比+1.4pct、-7.8pct、 +0.3pct，裝修、工程咨詢毛利率邊際改善，園林工程毛利率持續下行；裝修、 園林、工程咨詢費用率分別為11.5%、32.3%、12.5%，分別同比+0.1pct、+8.1pct、-0.4pct，工程咨詢服務費用率持續下行、裝修裝飾費用率保持穩定，園林費用 率高位繼續增長；現金流方面，工程咨詢、園林、裝修現金流均有改善，園林 現金流修復更為明顯；負債率方面，裝修裝飾邊際改善，園林率高位提升，工 程咨詢較為健康。2024Q1裝修、園林、工程咨詢分別實現營業收入203.6億 元、39.0億元、200.8億元，同比各-1.5%、-22.2%、-0.8%；歸母凈利潤1.9 億元、-10.4億元、7.7億元，分別同比+27.3%、-33.0%、-18.7%。