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招商港口研究報告：全球領先港口運營商，受益于一帶一路新機遇。推薦邏輯：1）鞏固區域地位，深西母港業務量穩中有升，公司控股深圳西部港 區吞吐量增速顯著，今年1至5月吞吐量同比增長23.9%。2）境外資產是公司 資產的重要組成部分，公司海外市場整體保持雙位數增長。科倫坡港口1至5 月吞吐量同比增長11.2%。同時巴西拉那瓜港口業務量激增，TCP碼頭1-5月 份的吞吐量增長率達到38.7%。3）現金分紅呈現持續的上升趨勢，2023年公 司積極回報股東，分紅總額達到歷史新高的14.5億，股利支付率為40.6%。

母港建設方面，鞏固區域地位，深西母港業務量穩中有升。據深圳海關最新數 據，今年前5月，深圳進出口1.81萬億元，同比增長34.3%。其中，出口1.16 萬億元，增長37.2%；進口6525.4億元，增長29.4%。深圳港1-5月份集裝箱 吞吐量同比增長15.8%，完成集裝箱吞吐量1263萬TEU，繼4月份，同比再 次跑出了兩位數的高增長。公司控股深圳西部港區吞吐量增速顯著，今年1至5 月吞吐量同比增長23.9%。

境外資產是公司資產的重要組成部分。公司重點布局“一帶一路”沿線國家和 地區，2024年公司海外市場整體保持雙位數增長。斯里蘭卡科倫坡港口的表現 最為突出，受益于紅海事件航線繞行調整，港口中轉需求激增，科倫坡港口1 至5月吞吐量同比增長11.2%。同時巴西拉那瓜港口業務量激增，TCP碼頭1-5 月份的吞吐量增長率達到38.7%。

高度重視現金分紅，持續回報投資者。2019年之后，公司的現金分紅呈現持續 的上升趨勢，2023年公司基于當前穩定的經營情況、良好現金流狀況及未來戰 略發展愿景，積極回報股東，分紅總額達到歷史新高的14.5億，股利支付率為 40.6%。