青島港-601298-港口整合核心紅利標的，量價雙升成長可期.pdf
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- 時間：2026/06/12
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青島港作為北方最大外貿口岸及山東港口整合樞紐，外貿貨物及集裝箱吞吐量分別位列全國第二和第四，集裝箱與液散業務貢獻超60%利潤。行業層面，國內港口進入成熟期，區域整合加速，格局改善帶動紅利屬性顯現，且存在費率上調空間。公司層面，資產體量約665億元，資產負債結構優化，未分配利潤超200億元，具備分紅提升潛力。長期看，董家口港區開發將擴充產能20%以上，山東港口集團承諾2027年前解決同業競爭，日照港、煙臺港等優質資產注入預期強烈。預計2026-2028年歸母凈利潤分別為53.51/55.70/57.43億元，基于FCFE模型測算A股合理價值10.46元，H股7.47元，給予增持評級。
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