海通發(fā)展研究報(bào)告：民營散運(yùn)龍頭，穩(wěn)健彈性兼?zhèn)?pdf

海通發(fā)展研究報(bào)告：民營散運(yùn)龍頭，穩(wěn)健彈性兼?zhèn)洹?strong>民營小宗散運(yùn)公司，專注超靈便市場。自2009年成立以來，海通發(fā)展 已逐步鞏固其在干散貨航運(yùn)市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。據(jù)上海航運(yùn)交易所中華 航運(yùn)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2023年底，海通發(fā)展在中國主要航運(yùn)企業(yè)經(jīng)營的船 隊(duì)規(guī)模中排名第7名。公司采取多元化的經(jīng)營策略，持續(xù)擴(kuò)大外租船 舶業(yè)務(wù)，同時(shí)致力于整合干散貨運(yùn)輸與外租船服務(wù)，構(gòu)筑領(lǐng)先的綜合航 運(yùn)服務(wù)模式。

經(jīng)營優(yōu)異，需求支撐相對穩(wěn)健，上有彈性。2019-2023年期間，海通 發(fā)展的超靈便船型盈利（TCE）和超靈便船型市場均值（BSI）走勢整 體保持一致。根據(jù)公司年報(bào)數(shù)據(jù)，2023年海通發(fā)展經(jīng)營表現(xiàn)優(yōu)異，TC E達(dá)到了12,888美元/天的水平，高于當(dāng)年的BSI。

市場供需條件整體利好，超靈便型有結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。供給方面：隨著今年 全球在手訂單減少、交付節(jié)奏放緩，靈便型船舶的市場增量在逐年減 少，老齡船的占比增加和海上環(huán)保政策的推動(dòng)也加速了靈便型船舶市 場存量的淘汰，遠(yuǎn)期供給端或?qū)⑹艿揭欢ǖ南拗疲恍枨蠓矫妫孩傥髅⒍?鐵礦項(xiàng)目的開發(fā)和美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期將催化未來大船市場，超靈便型所 在的小船市場或?qū)⑼瑫r(shí)受益；②得益于東南亞市場日漸旺盛的基建需 求和“一帶一路”背景下我國與東南亞國家在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面合作不 斷深化，中國市場的超靈便型船東或?qū)⒊掷m(xù)享受到基建材料出口運(yùn)輸 的紅利，超靈便型船舶市場需求有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步攀升。