黑芝麻智能公司研究：中國(guó)智駕芯片新星，自研技術(shù)領(lǐng)先疊加國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)引領(lǐng)快速發(fā)展.pdf

黑芝麻智能公司研究：中國(guó)智駕芯片新星，自研技術(shù)領(lǐng)先疊加國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)引領(lǐng)快速發(fā)展。黑芝麻智能是中國(guó)智駕芯片與解決方案領(lǐng)域新星，核心芯片 產(chǎn)品為智能駕駛芯片華山系列、跨域融合艙駕一體芯片武當(dāng)系列。隨著中美就芯片管制與反擊力度不斷升級(jí)，主流市場(chǎng)將向國(guó) 內(nèi)廠商傾斜，黑芝麻智能有望成為智駕芯片國(guó)產(chǎn)替代的主要受益 者之一。公司具有雄厚的技術(shù)實(shí)力，自研核心技術(shù)芯片IP圖像 處理器NeurallQ ISP與車規(guī)級(jí)低功耗神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)加速器NPU DynamAI NN引擎，能快速響應(yīng)需求完成產(chǎn)品迭代并實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng) 爭(zhēng)，構(gòu)建起公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。智駕芯片領(lǐng)域，依托高性價(jià)比 定位，黑芝麻智能華山系列發(fā)力中算力芯片市場(chǎng)，未來(lái)隨著A2000 的量產(chǎn)，公司有望以較低的價(jià)格與不俗的算力水平在高算力市場(chǎng) 占據(jù)一席之地。

黑芝麻智能是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的車規(guī)級(jí)智能汽車計(jì)算芯片與解決方案供應(yīng)商。公司成立于2016年，在2024年8月于香港交易所 掛牌上市。公司供應(yīng)產(chǎn)品包括智駕芯片、配套軟件與成體系的智 能駕駛解決方案。公司車規(guī)級(jí)SoC以華山系列與武當(dāng)系列為核心 產(chǎn)品，嵌入了公司自主開(kāi)發(fā)的ISP和NPU的IP核。華山系列是 專注于自動(dòng)駕駛應(yīng)用的高算力智駕芯片，華山A1000于2020年 推出，2022年量產(chǎn)，在INT8精度下能提供58 TOPS算力，是中 國(guó)本土第一款具有自有IP核的高算力自動(dòng)駕駛芯片；即將發(fā)布 的A2000將采用7nm制程節(jié)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)250+TOPS算力，并能支 撐Transformer等新一代算法架構(gòu)。武當(dāng)系列主要為L(zhǎng)2+自動(dòng)駕 駛及跨域計(jì)算設(shè)計(jì)的高算力SoC，其結(jié)構(gòu)利用異構(gòu)隔離技術(shù)，將 跨域算力集成并分配至各類應(yīng)用場(chǎng)景，將有效提高數(shù)據(jù)處理速 度，且顯著降低OEM成本。

智駕芯片賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈，國(guó)內(nèi)廠商更可能實(shí)現(xiàn)突圍。智駕芯片行業(yè)和手機(jī)芯片行業(yè)的發(fā)展歷程存在很多相 似之處，智能駕駛技術(shù)從L1向L4逐步演進(jìn)的過(guò)程中，智駕芯片廠商經(jīng)歷了從Mobileye到英偉達(dá)/黑芝麻/地平 線的洗牌。在這個(gè)過(guò)程中，特斯拉芯片從外購(gòu)（Mobileye）轉(zhuǎn)為自研，其他主流主機(jī)廠除了少量自研比較成功外 （比如華為/蔚來(lái)/小鵬），大部分外購(gòu)英偉達(dá)、Mobileye、黑芝麻和地平線的芯片。考慮到智駕行業(yè)廣闊的增長(zhǎng) 空間和廣泛的價(jià)格帶，我們預(yù)計(jì)智駕芯片的自研和外購(gòu)，高端和性價(jià)比市場(chǎng)將長(zhǎng)期共存，英偉達(dá)在智駕SoC的 地位類似于高通在手機(jī)SoC的地位，Mobileye 在智駕SoC的地位類似于聯(lián)發(fā)科在手機(jī)SoC的地位。由于算力 落后和算法封閉，未來(lái)Mobileye的市場(chǎng)地位將逐步被黑芝麻和地平線等國(guó)產(chǎn)廠商替代，并且不排除國(guó)內(nèi)廠商未 來(lái)會(huì)對(duì)英偉達(dá)產(chǎn)生沖擊，類似于4G到5G階段聯(lián)發(fā)科對(duì)高通發(fā)起的挑戰(zhàn)。不同于手機(jī)SoC，智駕SoC競(jìng)爭(zhēng)中國(guó) 內(nèi)廠商更可能突圍，主要因?yàn)橹袊?guó)新能源汽車在生產(chǎn)端和消費(fèi)端都處在全球主導(dǎo)地位，且國(guó)內(nèi)廠商在智駕芯片 賽道和海外巨頭的差距比手機(jī)芯片領(lǐng)域差距要更小。

自研芯片IP技術(shù)引領(lǐng)，艙駕一體潛力突出，乘國(guó)產(chǎn)替代東風(fēng)快速發(fā)展。隨著中美就芯片管制與反擊力度不 斷升級(jí)，主流市場(chǎng)將向國(guó)產(chǎn)智駕芯片傾斜，黑芝麻智能有望成為智駕芯片國(guó)產(chǎn)替代的主要收益者之一。公司具 有雄厚的技術(shù)實(shí)力，自研核心技術(shù)芯片 IP 圖像處理器 NeurallQ ISP 與車規(guī)級(jí)低功耗神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)加速器 NPU DynamAI NN 引擎，能快速響應(yīng)需求完成產(chǎn)品迭代并實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)，構(gòu)建起公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。智駕芯片 領(lǐng)域，依托高性價(jià)比定位，黑芝麻智能華山系列發(fā)力中算力芯片市場(chǎng)，未來(lái)隨著A2000的量產(chǎn)，公司有望以較 低的價(jià)格與不俗的算力水平在高算力市場(chǎng)占據(jù)一席之地。此外，公司還是除英偉達(dá)、高通外少數(shù)成功發(fā)布艙駕 一體芯片解決方案的廠商，武當(dāng)C1200系列采用7nm工藝制程，內(nèi)置車規(guī)級(jí)高性能CPU、GPU、DSP、NPU和 實(shí)時(shí)處理能力等，單芯片可以支持包括CMS、行泊一體、整車計(jì)算、智能座艙、DMS等跨域計(jì)算場(chǎng)景，相對(duì)英 偉達(dá)Thor和高通8775P極具性價(jià)比。