2025年基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs策略報告：蓬勃、修復(fù)與分化，市場在波動中成長.pdf

2025年基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs策略報告：蓬勃、修復(fù)與分化，市場在波動中成長。2024年二級市場整體上揚(yáng)，一級市場快速擴(kuò)容。2024年在利好政策及無風(fēng)險利率下行驅(qū)動下，公募REITs 二級市場年內(nèi)累計上漲約16%，跑贏海外主要REITs市場，市場交易量提升，波動率有所下降，整體由偏股 性向偏債性轉(zhuǎn)變。一級市場快速擴(kuò)容，全年新增上市29只產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模達(dá)655億元，業(yè)態(tài)擴(kuò)展至消費(fèi)基 礎(chǔ)設(shè)施及水利基礎(chǔ)設(shè)施；隨著二級市場走強(qiáng)，一級市場逐步回暖，開始呈現(xiàn)供需兩旺態(tài)勢。

比價優(yōu)勢是核心競爭力，經(jīng)營基本面尚待修復(fù)。2024年公募REITs市場投資者結(jié)構(gòu)進(jìn)一步多元化，分紅頻 率提升，分紅金額可觀，24年全市場共分紅85.13億元，同比增長28%，市場整體的募資回報率（年度分紅 總額/新增發(fā)行規(guī)模）達(dá)13%， 24年平均分紅收益率為6.5%，較上年同期提升2.1pcts， 21年上市以來的 累計分紅收益率平均值為12.6%。

低利率環(huán)境下看好公募REITs的配置價值，需關(guān)注配置風(fēng)格的變化。低利率環(huán)境下，公募REITs比價優(yōu)勢明 顯，預(yù)計25年政策仍將持續(xù)呵護(hù)市場成長，配置資金源拓展及制度完善均可期，一級市場有望持續(xù)供需兩 旺，建議關(guān)注一二級價差，關(guān)注新業(yè)態(tài)產(chǎn)品及擴(kuò)募；二級市場在比價優(yōu)勢支撐下有望持續(xù)上行，關(guān)注機(jī)構(gòu) 考核要求變化下的配置風(fēng)格變化及經(jīng)濟(jì)修復(fù)下市場向成長型資產(chǎn)配置的切換。