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非銀金融行業“低利率時代”系列研究二：低利率非低收益，產品應匹配需求。

金融機構財富管理產品各有側重

從財富管理產品來看，當前各機構針對不同客群設計出豐富的產品種類。①銀行： 低風險、低收益產品為主。截至 2024 年末，銀行理財規模達到 29.95 萬億元， 2010-2024 年 CAGR 達 18.5%，其中穩健低波的固收類理財占比達到 97.3%。②保 險：兼具產品及服務，可滿足多樣化的需求。具備剛兌、收益率相對較高等特征的 分紅險有望受青睞。③券商：客戶風險偏好較高，產品體系多元。結構性產品或將 是券商未來財富管理業務的重要抓手。④公募：投資者對公募基金的投資依賴性 總體趨強，權益類基金與貨基資產凈值的占比此消彼長。

產品表現與居民需求不匹配為當前痛點

當前產品同質化仍較為嚴重，且產品收益率并無明顯優勢。從居民投資選擇來看， 保險、存款以及貨基收益率波動較小，整體收益水平在 1.0%-2.5%區間內，在考慮 無風險利率與通脹后并無明顯優勢。非貨基金、信托、股票等收益率波動較大，近 一年收益率的標準差分別為 10.70%、5.99%、14.08%。銀行理財整體表現較好，近 一年收益率均值為 3.04%，標準差僅有 0.07%。居民當前資產配置能力較弱，未能 合理配置產品組合，疊加產品同質化嚴重，導致當前產品與需求不匹配。 

低波動穩定收益率產品發展空間廣闊

在標準化理財產品的傭金及管理費下降的環境下，財富管理機構需要重點把握富 裕及以上客群需求，低波動穩定收益率產品與海外投資或是重點資產配置方向。 機構可注重個人養老金理財產品的創設。大多數個人養老金理財產品采用“固收 +”策略，較好地滿足了投資者的需求，具有穩健性、長期性和普惠性等特點。此 外，機構需打造專業全球離岸中心滿足居民日益增長的境外投資需求，通過境內 外協同，打造更貼合居民需求的跨境理財產品。