“反內(nèi)卷”系列專題報告：行業(yè)梳理、現(xiàn)狀與重點.pdf

“反內(nèi)卷”系列專題報告：行業(yè)梳理、現(xiàn)狀與重點。

當前我國制造業(yè)整體存在結(jié)構(gòu)性失衡，不同行業(yè)的分化比較顯著。 我們按照產(chǎn)能情況、企業(yè)盈利情況、價格水平三個維度對各個行業(yè)進行 梳理，觀察反內(nèi)卷可能的重點領(lǐng)域，并對其中的煤炭、鋼鐵、光伏和汽 車四個領(lǐng)域進行著重分析。展望未來，中國制造業(yè)將在遏制無序擴張、 引導優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能、優(yōu)化資源配置中邁向新一輪高質(zhì)量發(fā)展。我們認為，從 產(chǎn)能壓縮轉(zhuǎn)向品質(zhì)躍升，建設(shè)以技術(shù)為基礎(chǔ)、以制度為支撐、以市場為 導向的優(yōu)質(zhì)供給體系，或是本次“反內(nèi)卷”的重點。

行業(yè)整體方面，不同行業(yè)的分化比較顯著。資源密集型產(chǎn)業(yè)面臨較 大產(chǎn)能過剩壓力，鋼鐵、非金屬建材、煤炭等行業(yè)均面臨不同程度產(chǎn)能 壓力。汽車制造業(yè)、光伏設(shè)備制造業(yè)等高潛力產(chǎn)業(yè)，在過去幾年政策利 好、需求擴張、資本涌入驅(qū)動下，目前面臨供過于求，盈利壓力顯著。

我們從產(chǎn)能利用率及其歷史分位數(shù)來看，非金屬礦物制品、電氣機 械和器材制造、醫(yī)藥、化學原料和化學制品制造位于低位水平。從企業(yè) 盈利占比及其歷史分位數(shù)來看，光伏、房地產(chǎn)開發(fā)、計算機設(shè)備、電池、 半導體等位于低位水平。從 PPI 價格情況來看，非金屬礦物制品、煤炭、 黑色金屬、汽車制造業(yè)等位于低位水平。這些行業(yè)或成為反內(nèi)卷的重點 領(lǐng)域。

重點行業(yè)方面，一是煤炭產(chǎn)業(yè)將迎來重新定位，主動應(yīng)對去碳化沖 擊、適應(yīng)能源的綠色化轉(zhuǎn)型。二是鋼鐵產(chǎn)業(yè)或聚焦限制增量產(chǎn)能釋放， 并溫和推進存量產(chǎn)能繼續(xù)優(yōu)化調(diào)整，維持行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。三是光伏產(chǎn) 業(yè)面臨較為嚴峻的結(jié)構(gòu)性競爭壓力，需要行業(yè)協(xié)會和各方企業(yè)共同協(xié) 商，探索出一條高質(zhì)量發(fā)展之道。四是汽車行業(yè)在需求端持續(xù)景氣下逐 漸改善競爭環(huán)境，通過高質(zhì)量、高水平的價值競爭實現(xiàn)汽車行業(yè)整體發(fā) 展。