國內主要鹽湖及鹽湖企業情況梳理：鹽湖提鋰哪家強?.pdf

上傳者：b**
時間：2021/03/30
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國內主要鹽湖及鹽湖企業情況梳理：鹽湖提鋰哪家強?我國鋰資源并不稀缺，但有效開發不足，原料對外依賴度高。據USGS，截至2019年末，中國鋰儲量/資源量分別為100/450萬金屬噸，全球排名第4/6位，屬于第二梯隊。而2019年我國鋰原料產量約7500金屬噸，占全球比例僅10%。當年基礎鋰鹽冶煉產能卻高達全球的71%，鋰鹽出貨量占全球消費量的49%，比例遠高于10%，意味著我國大量的鋰原料需要從國外進口。國內鹽湖提鋰開發潛力巨大，產量規模釋放指日可待。1)我國鋰資源以鹽湖為主，多分布于自然環境較為惡劣的青藏地區。據中國地質調查局，我國約82%的鋰資源量賦存于鹽湖中。而青海、西藏兩地的鹽湖資源量占全國鹽湖總資源量比例超過90%，但當地開采環境差，且鹽湖鎂鋰比普遍較高，導致過去很長一段時間內鋰資源開發嚴重受限;2)但目前我國鹽湖提鋰技術已有所突破，未來產量高增可期。一是經過二十余年的探索，我國逐步研發出適用于高鎂鋰比鹽湖的提鋰工藝;二是技術工藝的不斷優化帶動成本持續下行，生產經濟效益凸顯，疊加新能源行業景氣度高企吸引大量資本入局，有望促進青藏鹽湖區形成成熟的產業集群。鋰原料價格有望加速上行，國內低成本優質資源迎來重估機遇。1)鋰價上漲動力充足。疫情放緩后，中下游電動車供應鏈需求持續超預期，碳酸鋰→氫氧化鋰→鋰精礦全面上漲。展望后市，行業供需格局不斷向好，價格上漲趨勢料將延續;2)產業鏈利潤有望向上游轉移。復盤本輪鋰價反轉行情，碳酸鋰自底部以來的漲幅近150%，而鋰精礦僅上漲僅30%左右，滯漲明顯。此外，據我們測算，冶煉廠目前盈利超過4萬元噸，盈利水平約為碳酸鋰價格的50%，接近18年最高點58%。在當前冶煉產能相對富裕(相較18年翻倍)、鋰原料稀缺且價格處于低位的背景下，未來冶煉廠利潤或將有所收窄，產業鏈利潤分配往上游轉移。