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華豐科技公司深度報告：高速連接核心供應(yīng)商，有望進入高速成長期。華豐科技深耕連接器，布局防務(wù)、通信、工業(yè)三大領(lǐng)域。公司在高速背板連接 器領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，112G 實現(xiàn)量產(chǎn)、224G 領(lǐng)先布局，下游深度綁定華為，并將 業(yè)務(wù)合作版圖拓展至浪潮、超聚變等設(shè)備制造商及阿里、騰訊、字節(jié)等互聯(lián)網(wǎng) 廠商。公司合作生態(tài)圈持續(xù)外延，有望充分受益于以國產(chǎn)算力爆發(fā)。

聚焦連接器國產(chǎn)創(chuàng)新，業(yè)績實現(xiàn)高速增長

公司專注于連接器市場，深耕防務(wù)、通訊、工業(yè)三大板塊，22年營收占比分別為 41%、37%、20%。得益于 AI 算力需求驅(qū)動下的業(yè)務(wù)放量，當(dāng)前通訊板塊已成為 公司收入及利潤的重要支撐。2025 年前三季度，公司業(yè)績實現(xiàn)高速增長，營收 16.59 億元，同比增長 121.47%，歸母凈利潤 2.23 億元，同比增長 558.51%。

綁定華為核心供應(yīng)，受益 AI 服務(wù)器放量

超節(jié)點驅(qū)動短距互聯(lián)需求提升，高速連接產(chǎn)品迎量價齊升機遇。驅(qū)動力在于： （1）國內(nèi) AI 服務(wù)器市場規(guī)模攀升帶動的上游配套需求增加；（2）超節(jié)點趨勢下 短距互聯(lián)需求顯著提升；（3）高速背板連接器向 112G/224G 速率演進帶動的價值 量提升。 海外巨頭憑借專利壁壘壟斷背景下，國內(nèi)頭部廠商持續(xù)進行技術(shù)突破，加速國產(chǎn) 替代趨勢。目前，公司已經(jīng)實現(xiàn) 56G、112G 產(chǎn)品的量產(chǎn)，224G 產(chǎn)品樣品試驗合 格。在美國限制先進算力芯片出口的大背景下，以華為昇騰為代表的國產(chǎn)算力有 望快速放量。 公司深度綁定華為，是華為高速背板連接產(chǎn)品核心供應(yīng)商，同時與浪潮、新華 三、阿里、騰訊、字節(jié)等主要客戶積極開展合作，有望充分受益于國產(chǎn) AI 服務(wù) 器放量。

防務(wù)有望加速回暖，工業(yè)領(lǐng)域景氣延續(xù)

防務(wù)連接器市場穩(wěn)健成長，公司主要下游客戶為航天科工、中國電科、航天科 技、中國兵工等。2024 年以來，隨著行業(yè)頂層設(shè)計落地，防務(wù)產(chǎn)品有望加速回 暖。 工業(yè)產(chǎn)品：軌交領(lǐng)域，國內(nèi)鐵路固定投資穩(wěn)步推進，軌道交通設(shè)備的高產(chǎn)量和高 需求量，直接拉動對連接器的采購需求，公司是國內(nèi)較早為軌道交通提供自主開 發(fā)并配套連接器及組件的企業(yè)，在鐵路機車領(lǐng)域份額領(lǐng)先。新能源汽車領(lǐng)域，隨 著汽車電氣化、智能網(wǎng)聯(lián)化滲透率持續(xù)提升，將帶動單車連接器的需求量及價值 量，公司連接器產(chǎn)品合作上汽通用五菱、比亞迪，景氣度有望延續(xù)。