晨光股份：文具龍頭砥礪前行，IP與出海打開空間.pdf

晨光股份：文具龍頭砥礪前行，IP與出海打開空間。晨光股份是一家提供學習和工作場景解決方案的綜合文具供應商和 辦公 服務商。公司傳統核心業務包括書寫工具、學生文具、辦公文具等；新業 務包括 ToB 零售電商平臺科力普和零售大店業務（九木雜物社、晨光生活 館）。展望未來，我們認為 IP 和出海有望成為公司新增長點，其中 IP 既包 括傳統文具的調改，也包括 IP 衍生品的開發，出海則有望進一步打開成 長空間。

核心業務：IP 賦能提高單價，海外拓展未來可期。渠道方面，公司憑借晨 光伙伴金字塔營銷模式，層層投入、層層分享，截至 24 年末，擁有近 7 萬 家使用“晨光文具”店招的零售終端，廣度與深度鑄就核心競爭力。產品 方面，公司產品開發減量提質，通過 IP 賦能文具，讓產品兼具實用價值與 情緒價值，持續抬升單價。市場方面，公司持續拓展東南亞和非洲，海外 收入較快增長，進一步打開成長空間。

辦公直銷：企業采購數字化先鋒，收入穩步增長。晨光科力普業務場景覆 蓋辦公一站式、MRO 工業品、營銷禮品和員工福利，憑借豐富的產品線， 為客戶提供隨時隨地的便捷采購服務。此外，晨光科力普擁有覆蓋全國的 高效物流網絡，以及近兩千人專業團隊，從售前到售后端到端的服務能力 遍布全國 31 個省市自治區，體現出較強的客戶開拓能力與成長性。

零售大店：產品升級橋頭堡，IP 類銷售占比持續提升。零售大店業務分為 九木雜物社和晨光生活館兩種。九木雜物社以 15-29 歲的品質女生為核心 人群，定位成為晨光品牌和產品升級的橋頭堡和全國領先的中高端文創雜 貨零售品牌。此外，九木雜物社還持續通過跟熱門 IP 合作，IP 類產品資 源投入和銷售占比持續提升。