建筑材料行業(yè)：估值持倉在底部，關注城市更新等線索.pdf

建筑材料行業(yè)：估值持倉在底部，關注城市更新等線索。估值持倉在底部，關注城市更新等線索。2025Q4 建材配置比例 0.72%， 環(huán)比 2025Q3 提升 0.11pct，基金超配分位數(shù)為 67.5%，當前行業(yè)供需 優(yōu)化、漲價預期、出海提供業(yè)績增量等多因素共振下有望共同驅動 ROE 和估值回升。2026 年 1 月 20 日，自然資源部、住房城鄉(xiāng)建設部發(fā)布 《關于進一步支持城市更新行動若干措施的通知》，為“十五五”城市 更新規(guī)劃提供了具體的操作指南，期間將更加重視“兩重、兩新”項目 建設，持續(xù)開展地下管網(wǎng)和綜合管廊建設，常態(tài)化推進老化燃氣管道等 市政設施更新改造。同時，還將通過更新改造老舊街區(qū)、老舊廠區(qū)，打 造一批精品街道、活力街區(qū)。

消費建材：價格先于量見底，關注龍頭阿爾法機會。消費建材長期需求 穩(wěn)定性好、行業(yè)集中度持續(xù)提升、競爭格局好的優(yōu)質龍頭中長期成長空 間仍然很大。下游地產(chǎn)仍在尋底，等待銷售企穩(wěn)好轉；核心龍頭公司經(jīng) 營韌性強。

水泥：本周全國水泥市場價格環(huán)比回落0.8%。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至2026 年 1 月 30 日，全國水泥含稅終端均價 345 元/噸，環(huán)比-2.83 元/噸， 同比-55 元/噸；全國水泥出貨率 32.4%，環(huán)比+2.93pct，同比+26.8pct。 隨著部分區(qū)域水泥價格持續(xù)回調至底部區(qū)間，預計后期水泥價格仍將 維持小幅震蕩調整走勢。

玻璃：浮法玻璃價格僵持小漲；光伏玻璃交投尚可。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至 2026 年 1 月 29 日，國內浮法玻璃均價 1153 元/噸，環(huán)比+1.4%，同 比去年-17.5%。庫存天數(shù) 26.71 天，較上周四庫存減少 0.27 天。2.0mm 鍍膜面板主流訂單價格 10.5-11 元/平方米，環(huán)比持平，樣本庫存天數(shù) 約 34.60 天，環(huán)比下降 5.71%。

玻纖/碳基復材：粗紗市場價格穩(wěn)定延續(xù)，電子紗市場供需仍緊俏。據(jù) 卓創(chuàng)資訊，截至 2026 年 1 月 29 日，國內 2400tex 纏繞直接紗主流成 交價格 3250-3700 元/噸不等，較上一周均價持平，同比縮減 5.22%； 電子紗 G75 主流報價 9300-9700 元/噸不等，較上一周均價基本持平。