豪邁科技公司研究報(bào)告：鑄造、機(jī)加一體化龍頭，受益輪胎、燃機(jī)、風(fēng)電、機(jī)床景氣共振催化.pdf

豪邁科技公司研究報(bào)告：鑄造、機(jī)加一體化龍頭，受益輪胎、燃機(jī)、風(fēng)電、機(jī)床景氣共振催化。

輪胎模具翹楚，機(jī)加+鑄造一體化布局打開發(fā)展空間

公司以輪胎模具產(chǎn)業(yè)起家，向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸的同時(shí)開辟了大型鑄 件、數(shù)控機(jī)床和電加熱硫化機(jī)等新業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)多元化布局。借助鑄造、 機(jī)加工的一體化協(xié)同優(yōu)勢(shì)，公司人均創(chuàng)收、人均創(chuàng)利實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。 同時(shí)，公司樹立 “改善即是創(chuàng)新，人人皆可創(chuàng)新”的管理理念，與 基層員工共享發(fā)展成果，創(chuàng)始人張恭運(yùn)上市后多次增持股份，核心高 管團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)定。2008-2024 年，公司收入/歸母凈利潤(rùn) CAGR 分別達(dá) 到 21.0%/18.3%，經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)穿越周期。

輪胎模具：全球龍頭地位穩(wěn)固，中資胎企海外擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)入兌現(xiàn)期

輪胎模具屬于輪胎產(chǎn)業(yè)的低值耗材，決定了輪胎花紋外觀與使用性 能，胎企對(duì)供應(yīng)商 Know-how、品牌效應(yīng)要求高。公司深耕輪胎模具產(chǎn) 業(yè)多年，研發(fā)實(shí)力、成本交期優(yōu)勢(shì)顯著。截至 2025 年，公司全球市 占率已超過 30%。受益輪胎產(chǎn)品種類的加速迭代與下游胎企擴(kuò)大資本 開支建設(shè)新工廠，近 3 年公司輪胎模具業(yè)務(wù)呈現(xiàn)高景氣。往后看，大 量中資胎企的海外工廠將陸續(xù)進(jìn)入達(dá)產(chǎn)期，預(yù)計(jì)將拉動(dòng)公司輪胎模具 業(yè)務(wù)保持良好發(fā)展。

大型零部件機(jī)械：燃機(jī)、風(fēng)電景氣向好，擴(kuò)產(chǎn)享受下游紅利

公司的大型零部件機(jī)械業(yè)務(wù)以風(fēng)電、燃?xì)廨啓C(jī)等鑄造件為主，可依需 求靈活調(diào)配產(chǎn)能。燃?xì)廨啓C(jī)受北美 AIDC 發(fā)展驅(qū)動(dòng)保持高景氣，公司 的客戶 GEV、西門子能源、三菱重工集體擴(kuò)產(chǎn)，公司有望憑借卡位優(yōu) 勢(shì)享受行業(yè)發(fā)展紅利。風(fēng)電作為新能源電力發(fā)展前景廣闊，公司有望 受益風(fēng)電新增裝機(jī)上行。基于對(duì)下游需求的看好，公司 2025 年開啟 新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張，下半年 6.5 萬(wàn)噸鑄件擴(kuò)建項(xiàng)目已經(jīng)陸續(xù)投入使用， 并新備案 7 萬(wàn)噸鑄件產(chǎn)能，為后續(xù)發(fā)展儲(chǔ)備充足動(dòng)能。

機(jī)床：聚焦高端五軸機(jī)床，協(xié)同效應(yīng)加速發(fā)展

五軸機(jī)床是中高端制造業(yè)加工復(fù)雜曲面的重要設(shè)備，在政策紅利催化 下進(jìn)入發(fā)展快車道。公司機(jī)床研制使用多年，已形成立式加工中心、 臥式加工中心、激光加工機(jī)床、功能附件等產(chǎn)品體系，下游包括模具、 能源、3C、汽車制造等行業(yè)，產(chǎn)品性能已達(dá)到業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平。 2024/2025H1，公司機(jī)床業(yè)務(wù)收入達(dá)到 4.0/5.1 億元，同比 增長(zhǎng) 29.3%/145.1%，呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢(shì)。