優(yōu)優(yōu)綠能公司研究報(bào)告：電力電子新秀，HVDC或賦能二次成長(zhǎng).pdf

優(yōu)優(yōu)綠能公司研究報(bào)告：電力電子新秀，HVDC或賦能二次成長(zhǎng)。公司是一家年輕但發(fā)展較快的電力電子公司。公司 2015 年成立，10 年間聚 焦于電源轉(zhuǎn)換模塊業(yè)務(wù)，現(xiàn)已成為充電樁模塊細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)之一，23 年中國市場(chǎng)市占率達(dá) 10.58%。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，多位核心高管出身艾默 生系，具備豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。近年來營收穩(wěn)步增長(zhǎng)，但受外銷下滑、價(jià)格競(jìng) 爭(zhēng)及研發(fā)投入加大影響，2025 年盈利顯著承壓，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比大幅 下滑，毛利率亦呈下降趨勢(shì)。目前公司正積極布局充電樁模塊、數(shù)據(jù)中心電 源等新技術(shù)和產(chǎn)品且在加速全球市場(chǎng)拓展，或能扭轉(zhuǎn)經(jīng)營趨勢(shì)。

公司有望在充電樁模塊領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)持續(xù)成長(zhǎng)。公司在充電樁模塊領(lǐng)域已有諸多 先發(fā)優(yōu)勢(shì)：在研發(fā)方面，公司研發(fā)人員占比超 50%，高于行業(yè)平均水平；在 產(chǎn)品方面，其多元化的產(chǎn)品線可覆蓋電動(dòng)汽車全場(chǎng)景需求；在客戶拓展方面， 公司客戶資源優(yōu)質(zhì)且分散，構(gòu)建了穩(wěn)健客戶結(jié)構(gòu)和全球先發(fā)優(yōu)勢(shì)。充電模塊 行業(yè)技術(shù)與客戶認(rèn)證壁壘高，核心部件地位突出，未來十年公共充電樁需求 CAGR 有望超 15%，公司有望深度受益于這一高成長(zhǎng)賽道。

HVDC 需求起量或能給公司帶來二次增長(zhǎng)曲線。公司正通過成立合資公司進(jìn) 軍 AI 數(shù)據(jù)中心 HVDC 供電市場(chǎng)，其充電模塊與 HVDC 技術(shù)底層同源，利于 快速切入。隨著 AI 算力爆發(fā)推動(dòng)數(shù)據(jù)中心單機(jī)柜功率增加，800V HVDC 正 成為海外智算中心升級(jí)的必然方向。公司憑借技術(shù)復(fù)用能力、海外本地化渠 道及工程響應(yīng)速度，有望在 2027 年 HVDC 大規(guī)模商用前切入國際供應(yīng)鏈， 通過代工或直接導(dǎo)入實(shí)現(xiàn)二次成長(zhǎng)。