海底撈動態跟蹤報告：經營多點開花，全力再造一個“海底撈”.pdf

海底撈動態跟蹤報告：經營多點開花，全力再造一個“海底撈”。26 年海底撈迎新拐點，戰略與管理全面升級。2026 年初，海底撈迎來“二次創 業”戰略拐點，創始人張勇重任 CEO，四位一線深耕的女性高管進入董事會， 原管理層轉向智能中臺等關鍵職能，戰略重心從單純降本增效轉向守住主業基本 盤并聚焦突破。主品牌在 2025 年下半年經營數據企穩后，將推進場景化改造與 加盟模式拓展；紅石榴多品牌戰略從廣撒網試錯轉向扶持標桿與外部并購。同時， 公司考核機制摒棄“數據唯優”，轉向業務能力、人文關懷等綜合評價并新增幫 扶機制，激勵體系也拓展出專屬客戶經理獎金、“紅石榴”創業持股等多維度模 式，以激發員工活力。

紅石榴計劃：從單一賽道到多品牌的戰略躍遷。“紅石榴計劃”是海底撈為突破 火鍋單品類天花板、激勵人才推出的第二曲線戰略，2024 年落地并搭建全維度 孵化與激勵閉環。截至 2025H1 已孵化 14 個品牌 126 家門店，客單價覆蓋 10+ 元至 160+元，2025H1 副品牌收入同比增 227%。海鮮大排檔為未來計劃的核心， 25 年 12 月首店落地后已布局 6 城，以生鮮市集模式打造 200+款 SKU，依托蜀 海供應鏈實現鮮活食材當日配送、現撈現切，自助取餐模式契合消費需求，集團 全方位資源傾斜并計劃持續拓店。此外，如鮨壽司、外賣板塊也得到重點推進。

主品牌：經營筑底反彈，春節數據驗證需求韌性。海底撈主品牌經營已筑底反彈， 客單價于 24H2 率先止跌回升，25H1 達 97.9 元，優于行業趨勢。公司通過“不 一樣的海底撈”計劃，從服務（專屬客戶經理）、產品（鮮切系列）、場景（夜 宵/親子等主題店）多維度驅動翻臺率修復。25 年 7 月起翻臺率逐步改善，26 年元旦兩天接待超 450 萬人次，春節假期（2 月 15 日-23 日）接待超 1400 萬人 次，翻臺率超 5 次/天（同比實現中單位數增長），驗證了需求韌性與龍頭壁壘。

高分紅政策，提供安全墊。2023 年以來，海底撈分紅比例持續提升：2023 年分 紅比例由 2022 年的 40%提升至 90%，2024 年首次中期派息，全年分紅比例升 至 95%，25H1 繼續維持 95%。以 2024 年分紅金額及 2026/3/4 市值計算，股 息率達 5.4%，處于行業較高水平。