紡服輕工及教育行業(yè)周報26W11：1_2月老鋪電商渠道延續(xù)高增，運動服飾恢復(fù)增長.pdf

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時間：2026/03/16
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紡服輕工及教育行業(yè)周報26W11：1_2月老鋪電商渠道延續(xù)高增，運動服飾恢復(fù)增長。

①根據(jù)久謙數(shù)據(jù)，1）美護(hù)：2026年1-2月護(hù)膚&彩妝品類抖音/天貓平臺GMV分別同比+8.6%/+19.5%（1月為11.2%/16%、2月為5.8%/19.5%），天貓平臺因38大促預(yù)售活動增速環(huán)比好轉(zhuǎn)并優(yōu)于抖音，國產(chǎn)品牌內(nèi) 部分化、外資品牌大部分正增長；2）黃金珠寶：九折疊加漲價預(yù)期下老鋪黃金電商渠道延續(xù)高增，1月、 2月天貓+京東GMV分別為10.2億元/+328%、14.3億元/+290%。3）紡服：1-2月運動服飾板塊同比+11.2%、較25Q4的-0.5%明顯提速，多數(shù)品牌恢復(fù)正增長，其中：安踏（+9.6%）、李寧（+12.0%）、斐樂（+17.6%）。 ②春節(jié)錯位效應(yīng)顯著，2026年1-2月出口全面走強(qiáng)，26年1-2月我國出口累計同比+21.8%（美元口徑，25年 12月同比為+6.6%），其中家具、服裝、鞋靴、紡織品出口同比為+24.7%、+14.8%、+6.1%、+18.0%（25 年12月同比分別為-8.6%、-10.2%、-17.4%、-4.2%）。

黃金珠寶：老鋪黃金發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告。公司預(yù)計2025全年實現(xiàn)銷售業(yè)績（含稅收入）310-320億元，同比增長216%-227%；營業(yè)收入270-280億元，同比增長217%-229%；經(jīng)調(diào)整凈利潤50-51億元，同比增長 233%-240%；凈利潤48-49億元，同比增長226%-233%。根據(jù)預(yù)告測算，25H2公司實現(xiàn)銷售業(yè)績（含稅收入） 168.2-178.2億元，同比增長193%-211%；營業(yè)收入146.5-156.5億元，同比增長194%-214%；經(jīng)調(diào)整凈利潤 26.5-27.5億元，同比增長194%-205%；凈利潤25.3-26.3億元，同比增長186%-197%。

IP潮玩：布魯可2025年度業(yè)績公告。公司2025年實現(xiàn)收入29.13億元/+30.0%，經(jīng)調(diào)整凈利潤6.75億元 /+15.5%。根據(jù)公告測算，公司25H2實現(xiàn)收入15.75億元/+31.9%，經(jīng)調(diào)整凈利潤3.55億元/+21.3%。

出口鏈：春節(jié)錯位效應(yīng)顯著，2026年1-2月出口全面走強(qiáng)，勞動密集型的家具、服裝、紡織等增速集體回升。根據(jù)海關(guān)總署，26年1-2月我國出口累計同比+21.8%（美元口徑，25年12月當(dāng)月同比為+6.6%）。26年 1-2月家具、服裝、鞋靴、紡織品出口累計同比分別為+24.7%、+14.8%、+6.1%、+18.0%（25年12月當(dāng)月同比分別為-8.6%、-10.2%、-17.4%、-4.2%）。

美護(hù)：1-2月電商GMV國產(chǎn)品牌相對平穩(wěn)，大部分外資品牌保持正增長、天貓和京東平臺受益于38預(yù)售活動表現(xiàn)更佳，林清軒發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告。根據(jù)久謙數(shù)據(jù)，2026年1-2月護(hù)膚&彩妝品類抖音/天貓平臺 GMV分別+8.6%/+19.5%（1月為11.2%/16%、2月為5.8%/19.5%），天貓平臺因38大促預(yù)售活動增速環(huán)比好轉(zhuǎn)，國產(chǎn)美護(hù)品牌1-2月合計增速表現(xiàn)平穩(wěn)，內(nèi)部有所分化，三八大促以來有提速表現(xiàn)。外資品牌整體表現(xiàn)較好、多為正增長。林清軒發(fā)布2025年盈喜公告，2025年預(yù)計營收為24.0億元至24.5億元，同比增長 98.3%至102.5%；實現(xiàn)凈利潤3.56億元至3.61億元，同比增長90.6%至93.3%；實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤3.96億元至 4.01億元，同比增長97.8%至100.3%。

運動服飾：26年1-2月電商流水表現(xiàn)良好，較25Q4提速明顯。根據(jù)久謙數(shù)據(jù)（包含天貓+京東+抖音平臺零售額總和），1-2月運動服飾板塊GMV為184.3億元/+11.2%（1、2月分別為104.6億元/+0.9%、797.0億元 /+28.6%），較25Q4（增速為-0.5%）明顯提速，其中：安踏（+9.6%）、李寧（+12.0%）、斐樂（+17.6%）、迪桑特（+6.5%）、始祖鳥（+4.2%）、特步（+2.7%）；波司登（+16.8%）。