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非銀行金融行業2025H2公募基金銷售機構保有數據點評：全品類規模均增長，頭部集中度上行，積極布局指數產品。

事件：基金業協會披露截至 25H2 基金銷售機構公募基金“權益基金”、“非 貨基金”和 “股票型指數基金”保有規模百強數據。

總覽：全品類規模均增長，頭部集中度上行，積極布局指數產品。 （1）基金保有規模顯著增長。25H2 百強銷售機構非貨保有規模 11.7 萬億， 較 25H1 +14.7%。其中，權益類規模 6.0 萬億，較 25H1 +16.7%；固收類（非 貨扣除權益）規模 5.7 萬億，較 25H1 +12.7%。 （2）權益類總體回暖，被動類增速快于主動類。25H2 三大指數算術平均上 漲 27.2%，wind 偏股基金指數上漲 23.5%。股票型指數基金 2.4 萬億，較 25H1 +23.7%；主動權益類基金 3.6 萬億，較 25H1 +12.4%。 （3）低基數加持下銀行系指數型保有規模增速較快。按照股票型指數基金保 有規模增速看：銀行系（34.2%）>互聯網系（23.5%）>券商系（21.7%）> 其他（-16.3%）。 （4）頭部機構集中度上行。TOP 100 中券商系 57 家，開源證券首登百強榜 單，國都證券和天風證券退出百強；銀行系 25 家，東莞銀行首登百強榜單； 互聯網系 17 家，利得基金退出百強；其他系（險資）1 家。各渠道規模對比 看，非貨基金方面，銀行系規模較 25H1 +10.9%，市占率提升 5.3pct 至 21.5%； 互聯網系規模較 25H1 +13.2%，市占率提升 4.6pct 至 17.7%；券商系規模較 25H1 +24.3%，市占率提升 3.7pct 至 11.4%；其他系規模較 25H1 +28.4%， 市占率提升 0.3pct 至 0.9%。權益類基金方面，銀行系規模較 25H1 +12.3%， 市占率下滑 0.7pct 至 24.8%；互聯網規模較 25H1 +22.4%，市占率提升 1.0pct 至 18.5%；券商系規模較 25H1 +15.7%，市占率小幅上行至 16.8%；其他系 規模較 25H1 +40.1%，市占率提升 0.3pct 至 1.6%。

互聯網系：螞蟻領先優勢突出，固收、權益布局分化。 （1）螞蟻平臺優勢顯著，頭部地位穩固。25H2 螞蟻非貨規模 1.8 萬億，較 25H1 +15.5%，市占率 8.0%，較 25H1 +2.2pct；權益規模 1.02 億，較 25H1 +23.7%，市占率 10.5%，較 25H1 +0.7pct，其中主動權益類、指數型規模分 別較 25H1 增長 23.9%、23.4%；固收規模 7920 億，較 25H1 +6.4%，市占 率 6.1%，較 25H1 +2.1pct。 （2）固收、權益布局分化。嘉實財富、肯特瑞基金和雪球基金固收保有規模 較 25H1 分別+85.5%、+24.3%和+21.1%，位列互聯網系前三；萬得基金、 基煜基金和肯特瑞基金權益保有規模較 25H1 分別+87.7%、+57.6%和 +53.6%，其中前兩者依靠主動權益類回暖、第三者主被動發展相對均衡。